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某企業(yè)需籌集資金5 000萬元，擬采用三種方式籌資： （1）向銀行借款800萬元，期限3年，年利率為10%，籌資費用率為2%； （2）按溢價發(fā)行5年期債券1200萬元，債券面值1000萬元，票面年利率為12%，籌資費用率為5%； （3）按面值發(fā)行普通股3000萬元，籌資費用率為4%，剛剛發(fā)放的股利為250萬元，以后每年股利增長3%。 假設該公司適用的所得稅稅率為20%。 要求： （1）分別計算三種籌資方式的個別資本成本。 （2）計算新籌措資金的綜合資本成本。
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（1）計算三種籌資方式的個別資本成本：
（a）向銀行借款：資本成本= (800萬×10%×0.98) + (800萬×2%) = 8.16 萬元/年
（b）按溢價發(fā)行債券：資本成本 = (1200萬 ×12% × 0.95) + ( 1200萬 × 5%) = 17.1 萬元/年
（c）按面值發(fā)行普通股：資本成本= (3000萬 × 3%) + (3000萬 ×4%) – 250 萬 = 78.5 萬元/年
（2）計算綜合資本成本：資本成本= 8.16 +17.1+78.5=103.76 萬元/年。由于股份資本成本比較高，因此綜合資本成本也較高。
拓展知識：資本成本的計算也可以按照總資本成本的計算公式來進行，即：總資本成本=（投入資金×利息）/（投入資金-所得稅）。在該公式計算中，需要計算的是投入資金的總和、減去所納的所得稅后的總和、以及占用資金的利息總和。
2023 01/25 17:05
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