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你好 一、EFN 前提? ①銷售增長率=凈利潤增長率=資產(chǎn)增長率=自發(fā)性負(fù)債增長率 ? ? ? ? ?②留存收益增長和預(yù)計銷售額成比例(而不是銷售增長率，即使銷售沒有增加，仍有留存收益增加) ? ? ? ? ?所以 EFN=資產(chǎn)增加額-自發(fā)負(fù)債增加額-留存收益增加額 ? ? ? ?= 留存部分不用△銷售額/銷售額 ，因為與這個關(guān)系不大，主要和預(yù)計銷售額和預(yù)計利潤有關(guān) 二、內(nèi)部增長率 將上面EFN中，EFN=0和自發(fā)負(fù)債一項去掉，則 所以 此時△銷售額/銷售額=內(nèi)部增長率g 則， =》 =》所以 三、可持續(xù)增長率 要求負(fù)債和權(quán)益的比例不變 因為資產(chǎn)增長率=銷售增長率，負(fù)債+權(quán)益=資產(chǎn)，所以負(fù)債、權(quán)益的增長率=銷售增長率 所以有一個等式就是 權(quán)益*g=留存收益增加額=(1+g)*年初銷售額*銷售利潤率*b 所以? ?權(quán)益*g=(1+g)*年初銷售額*銷售利潤率*b 左右同除權(quán)益，得 得?? 這樣三個公式都推導(dǎo)出來了