菜系期貨助企業(yè)降本增效 伴行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)

第十屆中國(guó)油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)6月16日在成都舉行，本次大會(huì)主題為“信息引領(lǐng)、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新、合作發(fā)展”。據(jù)悉，市場(chǎng)各方匯聚一堂共同探討如何把握油菜籽行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)變化特征，尋求現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)融合發(fā)展之路，探索利用期貨、期權(quán)和基差工具規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)良方。來(lái)自境內(nèi)外油脂行業(yè)和期貨市場(chǎng)的專家學(xué)者、全國(guó)各地300多家油脂企業(yè)代表共計(jì)600多人參加。

鄭州商品交易所（簡(jiǎn)稱“鄭商所”）相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為更好地滿足產(chǎn)業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)管理需求，鄭商所堅(jiān)持傾聽(tīng)產(chǎn)業(yè)聲音，追蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展及變化趨勢(shì)，不斷完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，致力于做精做細(xì)菜系期貨品種、有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，努力更好服務(wù)油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

據(jù)了解，菜系期貨兩個(gè)品種——菜油和菜粕期貨分別于2007年6月和2012年12月在鄭商所上市交易。經(jīng)過(guò)多年培育，菜系產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨工具的參與度與利用率日益提升。自2018年以來(lái)，菜油期貨平均日成交26萬(wàn)手，菜粕期貨平均日成交62萬(wàn)手；截至2021年5月末，菜油期貨持倉(cāng)量近18萬(wàn)手，菜粕期貨持倉(cāng)量接近53萬(wàn)手。投資者結(jié)構(gòu)方面，菜油、菜粕期貨法人日均持倉(cāng)占比分別為73.47%及50.51%，達(dá)到國(guó)際成熟市場(chǎng)水平。

上述負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)多年深耕細(xì)作，菜系期貨市場(chǎng)日臻成熟，期現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步融合，產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用期貨工具不斷深化。2021年以來(lái)，菜油、菜粕期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性分別達(dá)到0.95和0.92，期現(xiàn)價(jià)格保持較好聯(lián)動(dòng)性，套期保值效率分別達(dá)到96.53%和97.60%，功能發(fā)揮效果顯著。

國(guó)家糧油信息中心高級(jí)分析師鄭祖庭表示，油脂具有天然的金融屬性，隨著2020/2021年度全球油脂油料供應(yīng)變化疊加疫情以及通脹等因素影響，未來(lái)不確定性仍然較高。菜油菜粕期貨作用日益凸顯，不僅國(guó)內(nèi)菜系產(chǎn)業(yè)鏈上的主要參與主體均依托期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)際出口商也越來(lái)越多的參照國(guó)內(nèi)菜系期貨價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。同時(shí)，菜系產(chǎn)業(yè)鏈下游的中小微企業(yè)眾多，菜系期貨為中小微企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師田亞雄在會(huì)上表示，菜粕期貨為中小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有效的工具。菜粕的主要用途是生產(chǎn)水產(chǎn)飼料，其下游貿(mào)易商和水產(chǎn)飼料企業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模小、分布散的特征，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有限?；罱灰姿加玫馁Y金通常不到實(shí)際貨物價(jià)值的10%，中小微企業(yè)通過(guò)基差交易可以提前鎖定貨權(quán)，同時(shí)也節(jié)約了企業(yè)財(cái)務(wù)成本。通過(guò)靈活的基差交易操作，企業(yè)還有機(jī)會(huì)降低采購(gòu)成本和增加銷售利潤(rùn)。

據(jù)悉，國(guó)內(nèi)菜粕產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)廣泛運(yùn)用菜粕期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，基差貿(mào)易已經(jīng)成為菜粕現(xiàn)貨貿(mào)易的主流方式，通過(guò)采購(gòu)基差合同和菜粕期貨點(diǎn)價(jià)，企業(yè)可以將較大的單邊價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為較小的基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)參會(huì)人士介紹，現(xiàn)貨貿(mào)易中，基差交易已逐漸取代傳統(tǒng)的“一口價(jià)”交易模式，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的主流，行業(yè)內(nèi)超過(guò)60%的菜油貿(mào)易和超過(guò)80%的菜粕貿(mào)易均采用基差交易。隨著菜籽、菜油及菜粕全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理工具的建立與完善，菜粕、菜油期貨價(jià)格的影響力不斷增強(qiáng)，行業(yè)上中下游主體之間的基差點(diǎn)價(jià)交易模式日趨成熟并得到廣泛運(yùn)用。此外，在菜粕國(guó)際貿(mào)易中，國(guó)外出口商已經(jīng)普遍參照國(guó)內(nèi)菜粕期貨價(jià)格進(jìn)行升貼水報(bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)的進(jìn)口商也廣泛接受這種報(bào)價(jià)方式。