國債期貨交易細則落地 保險機構(gòu)備戰(zhàn)忙

[證券時報]國債期貨交易細則落地 保險機構(gòu)備戰(zhàn)忙

證券時報記者獲悉，隨著保險資金參與國債期貨的交易規(guī)定及配套細則出爐，各家保險機構(gòu)已經(jīng)展開準(zhǔn)備，期貨公司也在積極對接服務(wù)，國債期貨市場將迎來擴容。

明確參與國債期貨規(guī)則

7月1日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》和《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》。

系列文件的發(fā)布，統(tǒng)一了監(jiān)管口徑，完善了保險資金參與金融衍生品交易的監(jiān)管規(guī)制體系，有利于擴大保險機構(gòu)的選擇權(quán)。

險資參與國債期貨僅限于風(fēng)險對沖、不得投機，多頭合約價值不得超過組合凈值的100%，構(gòu)成了對保險資金的重要約束，體現(xiàn)了對保險機構(gòu)放開國債期貨衍生品交易的謹(jǐn)慎。

銀保監(jiān)會在文件中表示，將有序推進保險機構(gòu)參與國債期貨市場交易，促進國債期貨市場健康發(fā)展。同時，持續(xù)加強保險資金參與金融衍生品交易的監(jiān)管，完善信息系統(tǒng)，做好風(fēng)險監(jiān)測、識別和預(yù)警。

保險機構(gòu)紛紛備戰(zhàn)

在利率下行階段，保險公司承受的利差損風(fēng)險增加，這也是壓制保險股股價的重要因素。

保險資金規(guī)模大、負債久期長，而國內(nèi)長期資產(chǎn)品種少，幾乎每家保險公司都存在資產(chǎn)負債久期缺口。

系列規(guī)則的發(fā)布，有利于豐富保險資金運用風(fēng)險對沖工具，增強風(fēng)險抵御能力。保險機構(gòu)是市場上最大的國債現(xiàn)券持有者之一，一直盼望早日參與國債期貨交易。

證券時報記者從保險業(yè)內(nèi)了解到，平安資產(chǎn)、中再資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)等大型保險資產(chǎn)管理公司已經(jīng)行動起來，從投資、交易、風(fēng)控等多條線展開準(zhǔn)備。

平安資管此前接受證券時報記者采訪時表示，公司對國債期貨業(yè)務(wù)的籌備已久，包括制度流程、風(fēng)控體系、人員儲備、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計以及投資策略等方面都已有安排，以備為保險、銀行等第三方機構(gòu)客戶提供各類定制化的服務(wù)。據(jù)悉，平安資管一直主張積極推動保險機構(gòu)參與國債期貨業(yè)務(wù)，就此與相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)積極溝通。

據(jù)了解，太平洋資產(chǎn)除了在研究、策略、系統(tǒng)以及仿真交易等方面積極準(zhǔn)備外，還補充了多名國債期貨相關(guān)的利率衍生品投資研究交易人員。

期貨市場迎來擴容

南華期貨固定收益分析師徐晨曦對證券時報記者表示，《保險資金參與國債期貨規(guī)定》主要對期貨公司的資質(zhì)、保險公司參與國債期貨的方式、風(fēng)控具體細則等內(nèi)容作出了具體的要求。

對于所選擇的期貨公司，除了監(jiān)管評價要求以外，還要求成立5年以上、上季末凈資本達到3億元及以上，且凈資本與公司風(fēng)險資本準(zhǔn)備的比例不低于150%等。該條主要是對于期貨公司進行要求，規(guī)模大且成熟的期貨公司往往會有更好的風(fēng)控制度，并且更快幫助保險資金適應(yīng)期貨市場的波動。

徐晨曦表示，除了對期貨公司有所要求外，對于參與市場的保險資金本身也是有明確規(guī)定的。文件各處都體現(xiàn)出對風(fēng)控的重視，穩(wěn)步開放國債期貨市場，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險也是對監(jiān)管層關(guān)于金融防風(fēng)險的呼應(yīng)。

目前國內(nèi)國債期貨市場相比海外市場體量小很多，保險資金的參與能起到市場擴容的作用，提升國債期貨的流動性。而保險機構(gòu)作為大體量資金的參與者，以套保與風(fēng)險對沖為目的入市后，將會進一步完善國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)機制，使其定價更為合理，從而促進市場走向成熟。

2020年07月03日

證券時報