期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)：利率期貨報價

（一）短期利率期貨的報價

1.短期利率期貨的報價比較典型的是3個月歐洲美元期貨和3個月銀行間歐元拆借利率期貨的報價。兩者均采用指數(shù)式報價，用100減去不帶百分號的年利率報價。

2.CME歐洲美元的報價方式：

（1）歐洲美元期貨合約的報價采用IMM3個月歐洲美元倫敦拆放利率指數(shù)，用100減去按360天計算的不帶百分號的年利率（比如年利率為2.5%，報價為97.500）形式。

（2）CME的3個月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為1,000,000美元，期限為3個月期歐洲美元定期存單。

（3）交易所規(guī)定，最近到期合約最小變動價位為1/4個基點(diǎn)（每個基點(diǎn)代表合約價值為25美元，1,000,000×0.01%×3/12），即0.0025，代表合約的最小變動價值為6.25美元。

（4）例題：當(dāng)3個月歐洲美元期貨合約的成交價格為98.580時，到期交割時合約的買方將獲得一張本金為1,000,000美元、年利率為1.42%[（100－98.580）%]，為期3個月的存單。

當(dāng)3個月歐洲美元期貨成交價格為99.000時，意味著到期交割時合約的買方將獲得一張本金為1,000,000美元、年利率為1%[（100－99.000）%]的三個月存單。

（5）3個月歐洲美元期貨成交價格越高，意味著買方獲得的存單的存款利率越低；3個月歐洲美元期貨成交價格越低，意味著買方獲得的存單存款利率越高。

（6）市場利率上升，3個月歐洲美元期貨價格一般會下跌；市場利率下降，3個月歐洲美元期貨價格一般會上漲。

（7）投資者以98.580價格買入3個月歐洲美元期貨10手，以99.000價格平倉賣出。若不計交易費(fèi)用，其收益為42點(diǎn)/手（99.000－98.580），即1050美元/手，總收益為10500美元。

（二）國債期貨的報價

1.大部分國家國債期貨的報價通常采用價格報價法，按照百元面值國債的凈價報價（不含持有期利息），價格采用小數(shù)點(diǎn)后十進(jìn)位制。中金所的國債期貨是以此種方式報價，比如“97.335”的報價意味著面值為100元的國債價格為97.335元，為不含持有期利息的交易價格。

2.美國中長期國債期貨也是采用價格報價法，但其價格小數(shù)點(diǎn)后價格進(jìn)位方式比較特殊。

舉例①118’②22③2”

①部分為整數(shù)部分，價格每變動“1點(diǎn)”代表100,000美元/100＝1000美元；

②部分為小數(shù)部分的前兩位，數(shù)值為“00到31”，價格每變動“1/32點(diǎn)”代表1000美元/32＝31.25美元。

③部分為小數(shù)部分的第三位，數(shù)值為“0、2、5、7”四個數(shù)字中的一個，分別代表0、1/32的1/4（即0.25/32點(diǎn)）、1/32的1/2（即0.5/32點(diǎn)）、1/32的3/4（即0.75/32點(diǎn)）。

3.例：當(dāng)10年期國債期貨合約報價為126－175（或126,175）時，表示該合約價值為：

1000×126＋1000/32×17＋1000/32×1/2＝126546.875美元，四舍五入為126546.88美元）。

如果報價變?yōu)?25－020（或125020）,則表示下跌了1－155（或1155），

126,175－125,020＝1,155

合約價值下跌了1,484.38美元（1,000美元×1＋31.25美元×15.5＝1,484.375美元，四舍五入為1,484.38美元）。

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