2015期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)基本要素

備戰(zhàn)2015年期貨從業(yè)資格考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為廣大學(xué)員準(zhǔn)備了相關(guān)的復(fù)習(xí)資料，希望對(duì)您備考有所幫助，祝您在網(wǎng)校學(xué)習(xí)愉快！

1.標(biāo)的資產(chǎn)（Underlying Assets）

標(biāo)的資產(chǎn)也稱為標(biāo)的物，是期權(quán)買方行權(quán)時(shí)從賣方手中買入或出售給賣方的資產(chǎn)。期權(quán)買方在未來買進(jìn)或賣出的標(biāo)的物由期權(quán)合約事先約定。

（1）期權(quán)合約的標(biāo)的物可以是現(xiàn)貨商品，也可以是期貨合約；可以是實(shí)物資產(chǎn)，也可以是金融資產(chǎn)。與標(biāo)的物相對(duì)應(yīng)，期權(quán)被稱為現(xiàn)貨期權(quán)、期貨期權(quán)、實(shí)物（或商品）期權(quán)、金融期權(quán)。

（2）金融現(xiàn)貨期權(quán)（如股票期權(quán)、債券期權(quán)、外匯期權(quán)等）、金融期貨期權(quán)（如股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán)、債券期貨期權(quán)、外匯期貨期權(quán)等）、商品現(xiàn)貨期權(quán)（如東航與高盛簽署的場(chǎng)外結(jié)構(gòu)性燃油期權(quán)合約即是場(chǎng)外商品現(xiàn)貨期權(quán)）、商品期貨期權(quán)（標(biāo)的物是交易所交易的商品期貨合約），在CME交易的金融期貨合約和商品期貨合約，幾乎都有相應(yīng)的期權(quán)合約在該交易所掛牌交易。

（3）通常情況下，期貨、股票等交易所上市的品種，為了交割方便，所推出的期權(quán)產(chǎn)品也應(yīng)在交易所上市，而且某交易所上市的期權(quán)品種，其標(biāo)的物也應(yīng)該是該交易所的上市品種。

2.有效期（Validity）和到期日（Expiration date）

（1）有效期，是交易者自持有期權(quán)合約至期權(quán)到期日的期限。交易所掛牌交易的期權(quán)，自掛牌交易第一天起至合約到期，可以是幾個(gè)月，也可以長(zhǎng)達(dá)二年、三年。期限不足一年的期權(quán)被稱為短期期權(quán)，期限為二年或三年的期權(quán)被稱為長(zhǎng)期期權(quán)。

（2）到期日是買方可以行使權(quán)利的最后期限，為期權(quán)合約月份的某一天。 美式期權(quán)的買方在有效期內(nèi)（含到期日）的任何交易日都可以行使期權(quán)，歐式期權(quán)的買方只能在到期日行使期權(quán)。

3.執(zhí)行價(jià)格（Exercise Price）

（1）執(zhí)行價(jià)格也稱為行權(quán)價(jià)格、履約價(jià)格、敲定價(jià)格（Strike Price），是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格。場(chǎng)外期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格由交易者協(xié)商決定，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格由交易所給出。

（2）對(duì)于同一交易月份的同類期權(quán)（標(biāo)的物相同的看漲或看跌期權(quán)），交易所通常按階梯形式給出幾個(gè)甚至幾百個(gè)執(zhí)行價(jià)格。

（3）每種期權(quán)有多少個(gè)執(zhí)行價(jià)格取決于該種期權(quán)的標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)幅度，交易所根據(jù)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度適時(shí)調(diào)整執(zhí)行價(jià)格的數(shù)量。標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)幅度越大，可供選擇的執(zhí)行價(jià)格的數(shù)量越多。

（4）同一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)、具有相同行權(quán)時(shí)間規(guī)定（即美式或歐式期權(quán)）、不同合約月份的所有看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）被稱為一個(gè)“同類期權(quán)”（Option Class），即一個(gè)同類期權(quán)，由相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同行權(quán)時(shí)間規(guī)定、相同行權(quán)方向、不同合約月份的期權(quán)組成。例如，香港交易所ZYX股票的所有不同月份的看漲期權(quán)為一個(gè)同類期權(quán)，該股票的所有不同月份的看跌期權(quán)也是一個(gè)同類期權(quán)。

（5）同類期權(quán)中同一合約月份的所有不同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)被稱為“期權(quán)系列”（Option Series），即同一期權(quán)系列，由相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同行權(quán)時(shí)間規(guī)定、相同行權(quán)方向、相同到期月份、不同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)組成。由于市場(chǎng)環(huán)境不同，某一期權(quán)系列在不同的時(shí)期，交易所推出的執(zhí)行價(jià)格的數(shù)量也不相同。

4.期權(quán)費(fèi)（Premium）

期權(quán)費(fèi)即期權(quán)價(jià)格，也稱為權(quán)利金、保險(xiǎn)費(fèi)，是指期權(quán)買方為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。場(chǎng)外期權(quán)的期權(quán)費(fèi)由交易雙方協(xié)商決定；對(duì)于交易所期權(quán)，交易雙方依據(jù)所選定的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，競(jìng)價(jià)決定期權(quán)價(jià)格。

5.行權(quán)方向和行權(quán)時(shí)間

期權(quán)交易者依據(jù)對(duì)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格未來的判斷和交易目的，選擇所交易的期權(quán)的行權(quán)方向，即選擇買進(jìn)或賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)；同時(shí)要了解所選擇或交易的期權(quán)的行權(quán)時(shí)間，即所交易的期權(quán)是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。

6.保證金（Margin）

是期權(quán)交易者向結(jié)算機(jī)構(gòu)支付的履約保證資金。由于期權(quán)賣方收益有限而風(fēng)險(xiǎn)很大，為防止期權(quán)賣方違約，交易所或結(jié)算公司會(huì)按照標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的一定比例向賣方收取保證金。買方風(fēng)險(xiǎn)僅限于已經(jīng)支付的期權(quán)費(fèi)，所以無需繳納保證金。