[導(dǎo)讀]資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方式多樣化和多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的主要手段。實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)是中小中小企業(yè)拓展融資渠道、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)組織和制度創(chuàng)新，提高經(jīng)營(yíng)管理水平的有效途徑。資本運(yùn)營(yíng)的主要方式有企業(yè)并購(gòu)、股份制改造、無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合及戰(zhàn)略聯(lián)盟等。

　　當(dāng)前的中小企業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)代，除了優(yōu)化自身管理、強(qiáng)化信用體系建設(shè)，更需要關(guān)心商業(yè)模式和發(fā)展方向。從去年金融危機(jī)襲來(lái)之時(shí)，政府部門就出臺(tái)了很多促進(jìn)中小企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的政策，如廣東省中小企業(yè)局發(fā)起的“銀政企項(xiàng)目”，九大銀行參與項(xiàng)目合作，共同搭建了中小企業(yè)融資平臺(tái)，推出了多種針對(duì)中小企業(yè)的扶持貸款優(yōu)惠政策和金融服務(wù)產(chǎn)品，創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。中小企業(yè)受到了前所未有的關(guān)注和重視，但是中小企業(yè)融資難問(wèn)題始終沒(méi)有得到根本性的解決，解決中小企業(yè)融資難仍然任重道遠(yuǎn)。

　　融資戰(zhàn)略的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，以往中小企業(yè)的資本積累主要有以下三大誤區(qū):

　　第一，過(guò)于保守，完全靠自身資本積累，不敢進(jìn)行融資。這類企業(yè)占有很大的比例，表現(xiàn)出一種過(guò)度求穩(wěn)的狀態(tài)。中小企業(yè)在“一次創(chuàng)業(yè)”時(shí)，由于規(guī)模小，多數(shù)企業(yè)可以自行解決資金投入問(wèn)題，但“二次創(chuàng)業(yè)”則是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，需要采用新工藝，新技術(shù)，新設(shè)備，需大額資金，而完全依靠“一次創(chuàng)業(yè)”時(shí)所積累的資金，則根本不可能進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”，但許多中小企業(yè)過(guò)于保守，不愿再承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，最終走上衰敗的軌跡。

　　第二，貪大求全，過(guò)度購(gòu)并。企業(yè)購(gòu)并是指一家企業(yè)通過(guò)兼并和購(gòu)買另一家企業(yè)全部或部分資產(chǎn)，從而控制，影響被購(gòu)并的企業(yè)，以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的發(fā)展方式。許多中小企業(yè)家為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，盲目求大，好似規(guī)模經(jīng)濟(jì)就是數(shù)量的簡(jiǎn)單相加，忽視了規(guī)模經(jīng)濟(jì)更是資本質(zhì)的提高，即資本運(yùn)營(yíng)效率和效益得以提高。

　　第三，“連鎖融資”方式。主要是指一些企業(yè)為了貪圖一時(shí)的快速發(fā)展，盲目向銀行貸款，通常采取以現(xiàn)有的企業(yè)資產(chǎn)抵押來(lái)貸款，再用貸款去兼并別的企業(yè)，以此循環(huán)進(jìn)行，達(dá)到迅速擴(kuò)張的目的，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，后果就是致命的。

　　在資本經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題上，清華長(zhǎng)三角研究院民企研究中心民企治理專家曾水良認(rèn)為, 中小企業(yè)還有一個(gè)很容易出現(xiàn)的"誤區(qū)"，即資本經(jīng)營(yíng)就是向外擴(kuò)張，就是企業(yè)兼并，就是向社會(huì)融資。實(shí)際上這些并不是資本經(jīng)營(yíng)的全部，還有另一種形式的資本運(yùn)作，那就是站在戰(zhàn)略的高度對(duì)企業(yè)的一些并非不良的資產(chǎn)在"含金量"較高時(shí)進(jìn)行出售，并借機(jī)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整。

　　中小企業(yè)融資的“瓶頸”：

　　任何企業(yè)要想高速發(fā)展，壯大自己的實(shí)力，都必須要融資。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)國(guó)家一次投資而完成，中小企業(yè)則只有完全靠自己，因而中小企業(yè)必須要有十分妥當(dāng)?shù)娜谫Y戰(zhàn)略。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉說(shuō)的，融資難已成為當(dāng)前阻礙中小企業(yè)發(fā)展的"瓶頸"，中國(guó)的中小企業(yè)至今無(wú)法與資本市場(chǎng)結(jié)緣。

　　一是，在銀行和某些金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)，尤其是中小企業(yè)存在著信貸的心理障礙，要想盡快貸款，沒(méi)門!使中小企業(yè)陷入了營(yíng)運(yùn)資金短缺的困境，在萬(wàn)般無(wú)奈之下，被迫引入高成本資金。這不僅制約了中小企業(yè)的發(fā)展，而且增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是，融資成本高。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還不規(guī)范，增加了企業(yè)獲得發(fā)展資金的成本。

　　不僅如此，在我國(guó)，不論是作為間接融資的銀行信貸還是企業(yè)直接融資的證券市場(chǎng)，都是主要為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供服務(wù)的。而家族企業(yè)，因缺乏國(guó)家的政策支持和自身經(jīng)營(yíng)透明度不夠等原因，銀行對(duì)家族企業(yè)總是采取歧視政策，即使對(duì)效益較好的家族企業(yè)，銀行也較少考慮。證券市場(chǎng)的建立，更大程度是為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供融資渠道，家族企業(yè)通過(guò)上市獲得融資的壁壘很高。在中小企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，有一個(gè)很普遍性的問(wèn)題，即企業(yè)很少貸款，甚至根本不貸款。而在當(dāng)時(shí)，貸款并不像現(xiàn)在這般困難，在很大程度上是由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的觀念誤區(qū)，許多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者根本沒(méi)有資本經(jīng)營(yíng)的意識(shí)，以為貨款經(jīng)營(yíng)就是企業(yè)沒(méi)有實(shí)力的表現(xiàn)。

　　許多中小企業(yè)科技企業(yè)在其發(fā)展的過(guò)程中，將“技術(shù)經(jīng)營(yíng)”作為企業(yè)滾動(dòng)發(fā)展的“法寶”，為了求穩(wěn)對(duì)“資本經(jīng)營(yíng)”一直采取避而遠(yuǎn)之的態(tài)度，直到資金問(wèn)題成為制約企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的“瓶頸”時(shí)才“恍然大悟”。但是，這時(shí)又很容易出現(xiàn)另一種情況：一些中小企業(yè)雖然不得不走上“技術(shù)經(jīng)營(yíng)+資本經(jīng)營(yíng)”的道路，然而由于長(zhǎng)期受"技術(shù)經(jīng)營(yíng)"思想的限制，因此在資本經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題上無(wú)所適從，于是，一些中小企業(yè)便主要依靠自身力量進(jìn)行非專業(yè)化的操作，其結(jié)果白白耽誤了許多大好時(shí)光。我們認(rèn)為，資本經(jīng)營(yíng)絕對(duì)應(yīng)該是一種專業(yè)化的行為。資本經(jīng)營(yíng)可以為我們提供一種在傳統(tǒng)思維下根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，因此，我們也必須走出傳統(tǒng)的思維模式，真正按照資本經(jīng)營(yíng)的規(guī)律進(jìn)行運(yùn)作。