【摘要】本文選取2004—2007年連續(xù)4年被出具非標準審計意見的33家公司作為研究樣本，運用 SPSS11.5 統(tǒng)計軟件對數(shù)據(jù)進行l(wèi)ogistic回歸分析。實證結(jié)果表明，非標準審計意見與公司的盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率、現(xiàn)金流量以及年報披露時間顯著相關(guān)。

　　【關(guān)鍵詞】非標準審計意見；影響因素；Logistic回歸

　　截至2008年4月30日，我國A股市場共有1 551家上市公司公布了2007年年報，117家公司被出具了非標準審計意見（以下簡稱“非標意見”），占全部上市公司的7.54%。在非標意見中，帶強調(diào)事項段的無保留意見有88份，占非標意見總數(shù)的75.21%；保留意見為15份，占非標意見總數(shù)的12.82%；無法表示意見的有14份，占非標意見總數(shù)的11.97%。非標意見對市場評判上市公司財務(wù)報告的真實性、合法性和公允性起了至關(guān)重要的作用，且不同程度地表明被審計單位的會計報表存在一定的問題，提醒使用者需謹慎使用會計報表資料。因此，對上市公司非標意見影響因素進行研究具有較強的理論意義和現(xiàn)實意義。

　　一、研究假設(shè)

　　李淑華的研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模小、盈利能力較低、流動性較差的上市公司較容易收到“非標準無保留意見”的審計報告；朱小平、余謙的研究顯示，流動比率、資產(chǎn)負債率等與公司收到非標意見的概率負相關(guān)，現(xiàn)金流量比率等因素與公司收到非標意見概率正相關(guān)。唐躍軍、左晶晶依據(jù)2000—2003年中國上市公司數(shù)據(jù)驗證了非標意見與年報披露遲滯的顯著正相關(guān)關(guān)系，公司的資產(chǎn)規(guī)模、獲利能力、償債能力、經(jīng)營效率等情況，給審計師判斷審計風(fēng)險提供了依據(jù)。因此，人們有理由認為，這些因素會影響審計師對被審計單位出具的審計意見類型。

　　根據(jù)已有的研究文獻及理論分析，本文提出5大假設(shè)（H）：

　　H1：經(jīng)營效率低、盈利能力較低的上市公司比較容易收到非標意見。

　　H2：資產(chǎn)規(guī)模與上市公司收到非標意見的概率負相關(guān)。

　　H3：債務(wù)杠桿高、流動性較差的公司容易被出具非標意見。

　　H4：總現(xiàn)金流量金額與公司收到非標意見的概率負相關(guān)。

　　H5：被出具非標意見的上市公司年報披露存在顯著的時間遲滯。

　　二、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

　　筆者選取2004—2007年連續(xù)4年被出具非標準意見的43家A股上市公司，剔除數(shù)據(jù)缺失的10家公司，將余下的33家公司作為研究樣本，同時選擇同一行業(yè)被出具標準意見的33家公司作為控制樣本。研究所需的相關(guān)數(shù)據(jù)來自中國注冊會計師協(xié)會網(wǎng)站、CCER數(shù)據(jù)庫及巨潮資訊網(wǎng)，并經(jīng)過逐一整理。同時，筆者對所選取審計意見的統(tǒng)計數(shù)據(jù)與中國證監(jiān)會公布的統(tǒng)計數(shù)字進行了核對，以確保其準確性。本文的數(shù)據(jù)處理使用 SPSS11.5 統(tǒng)計軟件進行。

　　三、研究方法與變量設(shè)計

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　　筆者以連續(xù)4年被出具非標意見的33家公司作為研究樣本，分別從公司的規(guī)模、盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率等方面進行Logistic回歸分析。在選取研究樣本和配對樣本時已經(jīng)考慮了公司年報披露的時間、公司的行業(yè)和規(guī)模對審計意見的影響，因此研究中另外再選取每股收益、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動比率、每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額5個關(guān)于財務(wù)狀況的指標作為解釋變量，以控制其他變量對測試假設(shè)可能產(chǎn)生的干擾。

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　　1.被解釋變量。筆者以O(shè)P表示審計意見，OP=1表示非標意見；OP=0表示標準意見，意味著審計師認為被審計單位的會計處理不存在重大錯報且不存在取證限制。

　　2.控制變量。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也會對審計意見造成影響。資產(chǎn)規(guī)模小的上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部控制薄弱，而且往往容易面臨能否持續(xù)經(jīng)營和經(jīng)營失敗的問題，因此比較容易被出具非標意見。筆者以TA表示總資產(chǎn)，取自然對數(shù)（即lnTA=X1），預(yù)期上市公司規(guī)模與非標意見負相關(guān)。

　　3.解釋變量。每股收益（X2）指標反映公司的獲利能力，獲利能力越差，盈余操縱動機越強烈，越容易被出具非標意見。本文預(yù)測每股收益對非標意見影響的估計系數(shù)為負值。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額（X3）可以作為企業(yè)業(yè)績的預(yù)警信號，其相對信息含量具有很強的穩(wěn)定性。因此，筆者預(yù)測每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與非標意見負相關(guān)。流動比率（X4）直接反映了公司的償債能力。一般地，流動比率越低，說明公司的償債能力越低，越容易被出具非標意見。本文預(yù)測該指標與非標意見類型負相關(guān)。資產(chǎn)負債率（X5）指標既反映了公司的償債能力，又反映了公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。資產(chǎn)負債率越高，公司的償債能力越差，公司的持續(xù)經(jīng)營能力也越差。本文預(yù)測該指標與非標意見類型正相關(guān)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。本文預(yù)測該指標對非標意見類型的影響的估計系數(shù)為負數(shù)。年報披露天數(shù)（X7）對審計意見有很好的預(yù)測作用，筆者以實際披露日期與當年資產(chǎn)負債表日的時距（天）作為審計意見的一個變量，并預(yù)測其與非標意見正相關(guān)。

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　　筆者基于前面的研究背景和研究文獻，并針對這些研究的缺陷，設(shè)計了自己的研究方法。在模型設(shè)計方面，筆者基本參考了以前的研究，將審計意見作為因變量，以每股收益、經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額、流動比率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和年報披露天數(shù)作為解釋變量，并加入一個控制變量，構(gòu)成Logistic模型進行回歸分析，估計模型的表達式為：

　　lnp/1-p=β0-β1X1-β2X2-β3X3-β4X4 +β5X5 -β6X6 + β7X7+ε

　　其中，P為非標意見的概率。

　　四、實證結(jié)果與分析

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　　從收集的數(shù)據(jù)可知各影響因素的平均值比較如表2：

　　由表2可以看出，從被審計公司的資產(chǎn)規(guī)模看，標準意見組總資產(chǎn)的平均數(shù)為739 467萬元 ，高于非標意見組的99 509萬元，初步驗證了假設(shè)2。從盈利能力看，標準意見組的每股收益的平均數(shù)為0.5，高于非標意見組的-0.6，說明盈利能力低的公司更容易引起會計師事務(wù)所的關(guān)注；標準意見組的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均數(shù)為1.12，高于非標意見組的0.42，從而驗證了假設(shè)1。從公司的現(xiàn)金流量狀況看，標準意見組的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量平均數(shù)為0.96，明顯高于非標意見組的-0.0625，于是假設(shè)4得到初步驗證。從公司的償債能力看，標準意見組的公司的流動比率平均數(shù)是1.49，而非標意見組的流動比率為0.85 ，流動比率是標準意見公司高于非標意見公司；標準意見的公司資產(chǎn)負債率平均數(shù)顯著低于非標意見公司的306.15，因此假設(shè)3也得到初步驗證。標準意見的公司報表披露時間距資產(chǎn)負債表日平均為84天，時間少于非標意見組的103天，假設(shè)5得到初步驗證。

　?。ǘ┻壿嫽貧w結(jié)果

　　Logistic回歸結(jié)果表明，各影響因素系數(shù)值的符號均與預(yù)測的符號一致。上市公司的規(guī)模對審計意見不存在顯著影響，雖然大公司治理結(jié)構(gòu)一般優(yōu)于小公司，但大公司審計風(fēng)險高，審計成本和訴訟成本高。安然、世通等事件使審計師已經(jīng)淡化了客戶的規(guī)模優(yōu)勢。

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與非標意見在0.01水平上負相關(guān)，這說明注冊會計師較為關(guān)注上市公司的營運能力，上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低時，則預(yù)示著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，利用效率低，公司的營運能力較差，這將使注冊會計師更傾向于出具非標意見；資產(chǎn)負債率與非標意見顯著正相關(guān)，這說明當上市公司資產(chǎn)負債率較高時，注冊會計師則會認為公司長期償債能力不佳，存在較大的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，因此更傾向于出具非標意見；每股收益和每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與非標意見負相關(guān)，說明獲利能力與財務(wù)困境是審計師出具審計意見的重要考慮因素。假設(shè)1、3、4得到充分支持。

　　年報披露遲滯時間與非標意見顯著正相關(guān)，績差公司往往到4月底（法定截止日前夕）才披露年報。公司在年報盈虧的性質(zhì)和數(shù)量上都表現(xiàn)出非比尋常的在意，需要在會計上進行“特殊的處理”，這自然容易招致非標意見。同時，為求得注冊會計師的認同，公司與審計師可能需要更長時間的溝通，這又會影響到年報披露的時間，假設(shè)5得到驗證。

　　五、建議及對策

　　（一）優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低審計風(fēng)險

　　上市公司獲得中長期資金主要依靠再融資，不僅途徑單一，而且由于不斷稀釋股東收益，不利于公司實現(xiàn)股東利益最大化。上市公司可以通過發(fā)行公司債券來募集中長期資金，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高流動比率，降低流動性風(fēng)險，降低不必要的借貸成本支出；通過采取固定利息方式鎖定未來資金成本，有效降低財務(wù)費用；拓展融資渠道，降低單純依賴銀行貸款帶來的財務(wù)風(fēng)險。最大限度地發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，增強公司的盈利能力，提升股東權(quán)益收益，有利于實現(xiàn)股東利益與公司價值的最大化，從而降低審計風(fēng)險。

　?。ǘ┮?guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，建立有效的內(nèi)外約束機制

　　針對上述公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問題，要強化上市公司的獨立性，使控股股東真正做到與上市公司人員、資產(chǎn)、財務(wù)分開，機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立，各自獨立核算，獨立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險。要求嚴格執(zhí)行《上市公司治理準則》，制定切實可行的措施保證準則的權(quán)威性。同時，要對違反準則的行為進行嚴懲。要建立資本市場誠信原則及相關(guān)的法規(guī)，讓上市公司大股東與經(jīng)營者擔(dān)負起誠信義務(wù)，這既是推進上市公司治理和保護中小投資者利益的精髓所在，也是證券市場賴以存在的基礎(chǔ)。對上市公司的治理的核心是規(guī)范大股東及董事會，特別是董事長的行為，應(yīng)建立完善的法規(guī)，明確大股東等有關(guān)法人、董事長和其他主要經(jīng)營人員所負誠信義務(wù)的具體內(nèi)容與標準，規(guī)定在違反誠信義務(wù)時所要承擔(dān)的法律責(zé)任，而不僅僅是調(diào)整董事會的結(jié)構(gòu)，增加獨立董事或外部董事。在美國安然事件中，安然公司擁有多名獨立董事，從董事會的結(jié)構(gòu)看，應(yīng)能達到有效的公司治理，然而事實卻并非如此。因此，只有對企業(yè)實施有效的約束機制，才能使企業(yè)在追求自身利益最大化的同時，實現(xiàn)委托人利益最大化，使我國證券市場和審計行業(yè)規(guī)范、健康地發(fā)展。

　?。ㄈ┱块T應(yīng)加強監(jiān)管，提高年報披露的及時性

　　政府監(jiān)管部門應(yīng)制定相關(guān)措施，加強公司年報披露的及時性，應(yīng)對被出具非標類型審計意見的公司和虧損公司進一步加強監(jiān)管力度，減少公司管理層為達到特定目的而故意推遲披露的機會，保護投資者利益，使其他信息使用者能夠及時獲取公司信息。此外，還可以結(jié)合國外實踐及投資者對信息及時性的需求，考慮縮短年報的披露期限。美國、德國以及日本等國的年度報告披露期相對較短，為90天左右?？紤]到年度報表需經(jīng)審計以及定期報告披露的頻率，本文認為我國將披露期限制在3個月內(nèi)比較合適。

　　【參考文獻】

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