沈陽(yáng)機(jī)床股份有限公司（000410，簡(jiǎn)稱沈陽(yáng)機(jī)床）2005年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.13億元，同比增長(zhǎng)91.38%，增幅可觀，然而這中間還有故事。2005年10月19日沈陽(yáng)機(jī)床發(fā)布公告，預(yù)計(jì)公司2005年業(yè)績(jī)大幅上升，幅度為100%—200%.2個(gè)月之后的12月29日，沈陽(yáng)機(jī)床又修正了預(yù)告，稱由于公司調(diào)整壞賬準(zhǔn)備政策，預(yù)計(jì)影響全年利潤(rùn)6500萬(wàn)元，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)上升幅度僅為50%以上。

　　已落地的第一只靴子：壞賬準(zhǔn)備

　　沈陽(yáng)機(jī)床對(duì)應(yīng)收款統(tǒng)一按余額的5.2%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，此次會(huì)計(jì)估計(jì)變更后采用賬齡分析法，其中賬齡在1年內(nèi)的按5%計(jì)提，1至2年的按10%，2至3年的按15%，3年以上按20%，對(duì)關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收款項(xiàng)則按6%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。客觀地講，無(wú)論是與其他上市公司相比還是以公司的實(shí)際情況而論，沈陽(yáng)機(jī)床變更后的計(jì)提比例仍屬偏低。2005年初沈陽(yáng)機(jī)床2年以上的應(yīng)收賬款原值為8933萬(wàn)元，而年末3年以上的應(yīng)收賬款原值為8853萬(wàn)元，這說明年初2年以上的應(yīng)收賬款只收回了80萬(wàn)元，僅占總額的0.90%.盡管回收情況如此不如人意，年末沈陽(yáng)機(jī)床對(duì)8853萬(wàn)元賬齡3年以上的應(yīng)收賬款也僅計(jì)提了22.12%（1958萬(wàn)元）的壞賬準(zhǔn)備。

　　既便如此，對(duì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例的會(huì)計(jì)估計(jì)變更已經(jīng)使公司2005年的凈利潤(rùn)減少了4565萬(wàn)元。理性的投資者怕是要問上一句，沈陽(yáng)機(jī)床是否還有類似的窟窿要補(bǔ)呢？

　　空中的第二只靴子：固定資產(chǎn)折舊

　　答案是肯定的，我們預(yù)計(jì)沈陽(yáng)機(jī)床的固定資產(chǎn)折舊會(huì)對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利的影響，下面以機(jī)器設(shè)備為例進(jìn)行說明。

　　根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，沈陽(yáng)機(jī)床對(duì)固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，其中機(jī)器設(shè)備預(yù)計(jì)殘值率為5%，折舊年限為9年，折舊率為10.56%.然后實(shí)際計(jì)提情況卻并非如此，具體見表1.

　　表1：沈陽(yáng)機(jī)床2005年機(jī)器設(shè)備類固定資產(chǎn)折舊計(jì)提情況

　　單位：萬(wàn)元

　　項(xiàng)目 金額

　　期初原值 139，354

　　當(dāng)期增加原值 1，325

　　當(dāng)期減少原值 8，525

　　期末原值 132，155

　　均值 135，755

　　累計(jì)折舊增加 8，610

　　折舊率估計(jì) 6.34%

　　會(huì)計(jì)政策披露的折舊率 10.56%

　　應(yīng)計(jì)提折舊 14，336

　　差額 5，726

　　在表1中，我們用期初和期末原值的平均數(shù)來(lái)估計(jì)全年計(jì)提折舊的機(jī)器設(shè)備原值數(shù)，累計(jì)折舊增加數(shù)作為計(jì)提的折舊金額，這樣算出來(lái)實(shí)際折舊率僅為6.34%，與會(huì)計(jì)政策披露的10.56%相差甚遠(yuǎn)。如果按10.56%計(jì)提折舊，則還應(yīng)補(bǔ)提5726萬(wàn)元。需要說明的是，沈陽(yáng)機(jī)床年初計(jì)提的機(jī)器設(shè)備類固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備只有115萬(wàn)元，年末更是只有78萬(wàn)元，對(duì)上述估計(jì)結(jié)果的影響微乎其微。此外，如果機(jī)器設(shè)備的減少發(fā)生在年初，而增加發(fā)生在年末，在這種極端情況下，實(shí)際折舊率也不過是6.58%.很奇怪為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，有一種可能是沈陽(yáng)機(jī)床的部分固定資產(chǎn)已提足折舊但仍繼續(xù)使用，但我們認(rèn)為這種可能性不大。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值，然而在沈陽(yáng)機(jī)床的年報(bào)中并未披露此項(xiàng)數(shù)據(jù)。

　　如果這種可能性是事實(shí)，根據(jù)表1中的數(shù)據(jù)我們可以估算出這種超期服役的機(jī)器設(shè)備所占比例高達(dá)39.94%，這意味著沈陽(yáng)機(jī)床需要很快地補(bǔ)充大量固定資產(chǎn)，需要大量的資本支出，這也就使得公司的利潤(rùn)只是賬面數(shù)字，不能為股東派發(fā)現(xiàn)金紅利。事實(shí)上，沈陽(yáng)機(jī)床年末有6.03億元貨幣資金，卻不準(zhǔn)備進(jìn)行任何利潤(rùn)分配。

　　也談超聲電子

　　固定資產(chǎn)折舊問題看似簡(jiǎn)單，實(shí)則內(nèi)容豐富，這一點(diǎn)從沈陽(yáng)機(jī)床和我們此前分析過的深能源就可略見一斑，下面還有一個(gè)案例。

　　廣東汕頭超聲電子股份有限公司（000823，簡(jiǎn)稱超聲電子）2005年年報(bào)已經(jīng)公布，這家公司甚至不用看三張報(bào)表我們都可以知道業(yè)績(jī)有水分。

　　超聲電子處電子元器件制造業(yè)，主要產(chǎn)品有印制線路板、液晶顯示器和覆銅板。在董事會(huì)報(bào)告中，超聲電子對(duì)其液晶顯示器產(chǎn)品彩色STN的風(fēng)險(xiǎn)有如下描述，“隨著TFT價(jià)格的一路走低，彩色STN的發(fā)展受到一定的挑戰(zhàn)，在彩色手機(jī)市場(chǎng)上，TFT已與彩色STN平分市場(chǎng)，且存在TFT不斷蠶食彩色STN市場(chǎng)份額的威脅�！蔽覀冎�道電子產(chǎn)品更新速度非常快，既然彩色STN已經(jīng)開始走下坡路了，那么它還能在市場(chǎng)上銷售多長(zhǎng)時(shí)間恐怕已經(jīng)是個(gè)很嚴(yán)重的問題。對(duì)公司來(lái)講，生產(chǎn)彩色STN的設(shè)備究竟還能有多少年的經(jīng)濟(jì)壽命（注意不是物理壽命）就值得認(rèn)真考慮了。超聲電子預(yù)計(jì)其機(jī)器設(shè)備使用年限為14年，與其所處的行業(yè)實(shí)際情況相比未免過于樂觀，這個(gè)年限甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了處于傳統(tǒng)行業(yè)的沈陽(yáng)機(jī)床的設(shè)備使用年限。這種情況下，利潤(rùn)表已經(jīng)不用細(xì)看了。