2012銀行從業(yè)《風(fēng)險管理》第四章知識點：風(fēng)險價值

第四章 市場風(fēng)險管理

　　第二節(jié) 市場風(fēng)險計量

　　二、市場風(fēng)險計量方法

　　（四）風(fēng)險價值（VaR）

　　定義：在一定的持有期和置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素的變化可能對資產(chǎn)價值造成的最大損失。

　　P（ΔV-VaR）=X% ΔV為資產(chǎn)價值的變化，X%為置信水平

　　1.重要概念：置信水平、持有期

　?。?）置信水平的選取應(yīng)當視模型的用途而定。

　?。?）持有期的選取需要看模型的使用者是經(jīng)營者還是監(jiān)管者。

　　2.VaR值隨置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內(nèi)超出VaR值的可能性越小，反之則可能性越大。

　　3.VaR的三種模型技術(shù)：

　?。?）方差-協(xié)方差

　　優(yōu)點：原理簡單，計算快捷。

　　缺點：不能預(yù)測突發(fā)事件、其正態(tài)分布的假設(shè)條件產(chǎn)生的“肥尾”現(xiàn)象、不能充分度量非線性金融工具（如期權(quán)）的風(fēng)險。

　?。?）歷史模擬法（歷史）

　　優(yōu)點：考慮了“肥尾”現(xiàn)象，沒有模型風(fēng)險。

　　缺點：單純依靠歷史數(shù)據(jù)進行度量，將低估突發(fā)性的收益率波動，風(fēng)險度量的結(jié)果受制于歷史周期的長度，對歷史數(shù)據(jù)依賴性強，在度量大的資產(chǎn)組合風(fēng)險時，工作量繁重。

　　（3）蒙特卡洛模擬法（未來）

　　優(yōu)點：是一種全值估計方法，可以處理非線性、大幅波動及“肥尾”問題，產(chǎn)生大量路徑模擬情景；通過設(shè)置消減因子，使模擬結(jié)果對近期市場的變化更快地作出反應(yīng)等。

　　缺點：偽隨機數(shù)風(fēng)險、計算量大，存在模型風(fēng)險。

　　4.采用內(nèi)部模型法（即VaR方法）計量市場風(fēng)險的商業(yè)銀行應(yīng)當根據(jù)本行的業(yè)務(wù)規(guī)模和性質(zhì)，參照國際通行標準，合理選擇、定期審查和調(diào)整模型技術(shù)及模型的假設(shè)前提和參數(shù)，并制定和實施引進新模型、調(diào)整現(xiàn)有模型及檢驗?zāi)Ｐ蜏蚀_性的內(nèi)部政策和程序。模型的檢驗應(yīng)當由獨立于模型開發(fā)和運行的人員負責(zé)。

　　5.與缺口分析、久期分析相比，市場風(fēng)險內(nèi)部模型的主要優(yōu)點是可以將不同業(yè)務(wù)、不同類別的市場風(fēng)險用一個確切的數(shù)值VaR來表示，是一種能在不同業(yè)務(wù)和風(fēng)險類別之間進行比較和匯總的市場風(fēng)險計量方法。尤其是將隱性風(fēng)險顯性化之后，更有利于銀行進行風(fēng)險的監(jiān)測、管理和控制。同時，由于風(fēng)險價值具有高度的概括性且簡明易懂，因此更適宜董事會和高級管理層了解本行市場風(fēng)險的總體水平。

　　局限性：

　?。?）市場風(fēng)險內(nèi)部模型計算的風(fēng)險水平，不能反映資產(chǎn)組合的構(gòu)成及其對價格波動的敏感性，對風(fēng)險管理的具體作用有限，需要輔之以缺口分析、久期分析等方法；

　?。?）市場風(fēng)險內(nèi)部模型法未涵蓋價格劇烈波動等可能會對銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件，需要采用壓力測試、情景分析等方法對其分析結(jié)果進行補充。

　?。ㄎ澹┟舾行苑治觯?

　　1.在其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。

　　2.局限性：對較復(fù)雜的金融工具或資產(chǎn)組合，無法計量其收益或經(jīng)濟價值相對市場風(fēng)險要素的非線性變化。

　?。毫y試：估算突發(fā)的小概率事件等極端不利的情況可能對其造成的潛在損失，從而評估銀行在極端不利的情況下的損失承受能力。

　?。ㄆ撸┣榫胺治觯菏嵌嘁蛩胤治龇椒?，結(jié)合設(shè)定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時作用時可能產(chǎn)生的影響。

　　在風(fēng)險管理實踐中，敏感性分析、壓力測試和情景分析通常結(jié)合在一起使用，既考慮單一市場風(fēng)險因素的微小變化對資產(chǎn)價格的影響，同時也考慮多種風(fēng)險因素在外部宏觀因素影響下的綜合作用結(jié)果。

　　（八）事后校驗：將市場風(fēng)險計量方法或模型估算結(jié)果與實際發(fā)生的損益進行比較，以檢驗計量方法或模型的準確性、可靠性，并據(jù)此對計量方法或模型進行調(diào)整和改進的一種方法。