2012銀行從業(yè)考試《個人理財》第四章知識點：結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

第四章 銀行理財產(chǎn)品

第三節(jié) 銀行理財產(chǎn)品介紹

　　六、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

　　（一）概念：結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品（如遠期、期權(quán)、掉期等）組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。

　?。ǘ┙Y(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要類型

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)（掛鉤標的）的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品大致可以細分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。

　?。ㄈ┩鈪R掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.概念：外匯掛鉤類產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，既掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率。

　　通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁中的價格而厘定。

　　2.期權(quán)拆解

　　對于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。基本上都可以有一個或一個以上的觸及點。

　?。?）一觸即付期權(quán)

　　是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預先設(shè)定的觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。

　　收益特征：

　　超過一個觸發(fā)點：總回報=投資金額×（1+潛在回報率）

　　未達到觸發(fā)點：總回報=投資金額×（1+最低回報率）

　?。?）雙向不觸發(fā)期權(quán)

　　是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預先設(shè)定的兩個觸及點，則買方可獲得協(xié)定的回報率。

　　收益特征：

　　超過上限觸發(fā)點或低于下限觸發(fā)點：

　　總回報=投資金額×（1+最低回報率）

　　在兩個觸發(fā)點之間：

　　總回報=投資金額×（1+潛在回報率）

　　3.風險特征

　?。?）流動性風險：一般該類產(chǎn)品都有預設(shè)投資期。

　?。?）集中投資風險：過度集中于某一類產(chǎn)品（區(qū)域行業(yè)）。

　?。?）匯率風險：投資的基準貨幣非本幣時存在匯率風險。

　?。?）提前終止的風險：客戶不可提前終止，但銀行擁有唯一的、絕對的提前終止權(quán)力。

　?。?）未成功認購保本產(chǎn)品的風險：銀行享有審批申請的全部權(quán)利，在保本產(chǎn)品的起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請。

　?。?）保本理財產(chǎn)品回報的風險，主要指該類產(chǎn)品為保本而采取的投資策略會影響其投資表現(xiàn)，從而獲得較低回報的風險。

　?。?）到期時收取保證投資金額的風險，保本產(chǎn)品只保證到期時保本，在未到期前將不會獲得任何定期的收入。

　?。?）投資者自身狀況的風險，包括其財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、風險承受能力等。

　　發(fā)行外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品的認購文件應(yīng)明確其存在的投資風險，通常需列出如下風險提示：外匯掛鉤保本產(chǎn)品有投資風險，不應(yīng)視為定期存款的替代品。

　?。ㄋ模├?債券掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.概念

　　利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率走勢。

　　債券掛鉤類理財產(chǎn)品主要是在貨幣市場和債券市場上進行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。

　　對于利率/債券掛鉤類產(chǎn)品，掛鉤標的可以是一組或多組利率/債券。

　　特點：收益不高，但非常穩(wěn)定，期限固定，不得提前支取。

　　2.掛鉤標的

　?。?）倫敦銀行同業(yè)拆放利率

　　倫敦銀行同業(yè)拆放利率（London Inter-bank Offer Rate，LIBOR）是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要的和最常見的市場基準利率。

　　該利率一般分為貸款利率和存款利率。一般報出的利率有隔夜（兩個工作日）、7天、1個月、3個月、6個月和1年期的。參與該市場活動的其他金融機構(gòu)，以此為基礎(chǔ)確定自己的利率。

　?。?）國庫券

　　國庫券是國家財政當局為彌補國庫收支不平衡而發(fā)行的政府債券，債務(wù)人是國家，還款保證是財政收入，幾乎不存在信用違約風險，是金融市場風險最小的信用工具。國庫券利率是市場利率變動情況的集中反映。

　　我國國庫券的期限最短為1年，西方國家一般分為3個月、6個月、9個月和1年期四種。

　?。?）公司債券

　　是股份公司發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先的約定支付利息。

　　（五）股票掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.概念：股票掛鉤類理財產(chǎn)品又稱聯(lián)動式投資產(chǎn)品，是指通過金融工程技術(shù)，針對投資者對資本市場的不同預期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品（如股票、一籃子股票、指數(shù)等），并搭配零息債券的方式組合而成的各種報酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

　　2.掛鉤標的

　　（1）單只股票

　?。?）股票籃子

　　3.期權(quán)拆解

　　股票掛鉤類產(chǎn)品通常可以被分解為一系列的期權(quán)：

　?。?）認沽期權(quán)

　　賦予認沽權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價出售相關(guān)股票或收取適當差額付款的權(quán)利。

　?。?）認購期權(quán)

　　賦予認購權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價買入相關(guān)股票或收取適當差額付款的權(quán)利。

　?。?）股票籃子關(guān)聯(lián)性

　?。┙Y(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要風險

　　1.掛鉤標的物的價格波動

　　由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的浮動收益部分來源于其所掛鉤的標的資產(chǎn)的價格變動，因此，影響標的資產(chǎn)價格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的風險因素。

　　2.本金風險

　　通常結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的保本率直接影響其最高收益率，因此，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的本金是有部分風險的。

　　3.收益風險

　　由于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益必須完全符合其產(chǎn)品說明書所約定的條件，也就是說期權(quán)的執(zhí)行是基于一定的標準的，所以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益實現(xiàn)往往并不是線性分布的。

　　4.流動性風險

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品通常無法提前終止，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，因此其流動性不及其他銀行理財產(chǎn)品。