2011證券從業(yè)《證券交易》第五章第一節(jié)考點(diǎn)

　　第五章 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)實(shí)務(wù)

　　第一節(jié) 股票網(wǎng)上發(fā)行

　　一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類型（掌握）

　?。ㄒ唬┚W(wǎng)上發(fā)行的概念股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售；投資者通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購(gòu)的發(fā)行方式。

　　股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。

　　在我國(guó)，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。

　　網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點(diǎn)：

　　1.經(jīng)濟(jì)性。

　　2.高效性。

　　（二）網(wǎng)上發(fā)行的類型網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行

　　1.網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行（招標(biāo)購(gòu)買方式）

　　國(guó)際證券界通行做法：是一種由多家承銷機(jī)構(gòu)通過(guò)招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)確定證券發(fā)行價(jià)格，并在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標(biāo)購(gòu)買方式。

　　在我國(guó)，新股網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為唯一的賣方，按照發(fā)行人確定的底價(jià)將公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量輸入其在證券交易所的股票發(fā)行專戶；投資者則作為買方，在指定時(shí)間通過(guò)證券交易所會(huì)員交易柜臺(tái)，以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格及限購(gòu)數(shù)量，進(jìn)行競(jìng)價(jià)認(rèn)購(gòu)的一種發(fā)行方式。

　　主承銷商：唯一賣方，按照發(fā)行人確定的底價(jià)投資者：買方，不低于底價(jià)和限購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)性、高效性、市場(chǎng)性、連續(xù)性。

　　缺點(diǎn)：股價(jià)容易被機(jī)構(gòu)大資金操縱。

　　2.網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行

　　新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行是事先規(guī)定發(fā)行價(jià)格，再利用證券交易所交易系統(tǒng)來(lái)發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價(jià)格向投資者發(fā)售股票。

　　新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行的不同之處主要有兩點(diǎn)：

　　其他發(fā)行方式：

　　2000年以后，我國(guó)新股發(fā)行出現(xiàn)過(guò)多種形式，上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行、網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行、對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售相結(jié)合方式、向二級(jí)市場(chǎng)投資者按市值配售等。網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行、網(wǎng)上定價(jià)市值配售屬于網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行模式。

　　自2005年1 月1 日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行首次公開(kāi)發(fā)行股票的詢價(jià)制度。

　　首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)向詢價(jià)對(duì)象（指符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的機(jī)構(gòu)投資者）詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格。

　　1 ）詢價(jià)分為兩個(gè)階段

　　初步詢價(jià)：確定價(jià)格區(qū)間。

　　累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)：確定發(fā)行價(jià)格。

　　累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)完成后，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)將其余股票以相同的價(jià)格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行。

　　2 ）2006年5 月19日，深圳證券交易所和中國(guó)結(jié)算公司共同發(fā)布《資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施辦法》；2006年5 月20日，上海證券交易所和中國(guó)結(jié)算公司共同發(fā)布《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法》。從這兩個(gè)文件規(guī)定的內(nèi)容看，主要是采用了新股發(fā)行現(xiàn)金申購(gòu)制度。

　　2006年9 月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布并開(kāi)始實(shí)施《證券發(fā)行與承銷管理辦法》。按照該辦法的規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過(guò)向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格。詢價(jià)也分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。首次發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。從這些規(guī)定看，現(xiàn)行的股票發(fā)行仍然屬于定價(jià)發(fā)行。

　　根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，新股資金申購(gòu)網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下配售股票同時(shí)進(jìn)行。對(duì)于通過(guò)初步詢價(jià)確定股票發(fā)行價(jià)格的，網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行均按照定價(jià)發(fā)行方式進(jìn)行。對(duì)于通過(guò)網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定股票發(fā)行價(jià)格的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者按詢價(jià)區(qū)間的上限進(jìn)行申購(gòu)。網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)確定發(fā)行價(jià)格后，資金解凍日網(wǎng)上申購(gòu)資金解凍，中簽投資者將獲得申購(gòu)價(jià)格與發(fā)行價(jià)格之間的差額部分及未中簽部分的申購(gòu)余款。

　　二、股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)程序

　　（一）基本規(guī)定（掌握）

　　1.申購(gòu)單位及上限。（上海1000股，深圳500 股）

　　上交所：1000股～9999.9萬(wàn)股但不超過(guò)當(dāng)次社會(huì)公眾股上網(wǎng)發(fā)行總量的1 ‰（1000股的整數(shù)倍）

　　深交所：500 股～999 999 500 股（500 股的整數(shù)倍）

　　2.申購(gòu)次數(shù)

　　投資者參與網(wǎng)上公開(kāi)發(fā)行股票的申購(gòu)，只能使用一個(gè)證券賬戶。

　　每只新股發(fā)行，每一證券賬戶只能申購(gòu)一次。同一證券賬戶多次參與同一只新股申購(gòu)的，以交易所交易系統(tǒng)確認(rèn)的該投資者的第一筆申購(gòu)為有效申購(gòu)，其余申購(gòu)均為無(wú)效申購(gòu)。新股申購(gòu)一經(jīng)交易所交易系統(tǒng)確認(rèn)，不得撤銷。

　　3.申購(gòu)配號(hào)

　　申購(gòu)配號(hào)根據(jù)實(shí)際有效申購(gòu)進(jìn)行，每一有效申購(gòu)單位配一個(gè)號(hào)，對(duì)所有有效申購(gòu)單位按時(shí)間順序連續(xù)配號(hào)。

　　4.資金交收

　　結(jié)算參與人應(yīng)使用其資金交收賬戶（即結(jié)算備付金賬戶）完成新股申購(gòu)的資金交收，并應(yīng)保證其資金交收賬戶在最終交收時(shí)點(diǎn)有足夠資金用于新股申購(gòu)的資金交收。

　　如果結(jié)算參與人發(fā)生透支申購(gòu)（即申購(gòu)總額超過(guò)結(jié)算備付金余額）的情況，則透支部分確認(rèn)為無(wú)效申購(gòu)。

　?。ǘ┎僮髁鞒蹋? 步）（掌握）

　　深圳證券交易所上網(wǎng)發(fā)行申購(gòu)資金凍結(jié)時(shí)間為3 個(gè)交易日；上海證券交易所上網(wǎng)發(fā)行申購(gòu)資金凍結(jié)時(shí)間設(shè)計(jì)為4 個(gè)交易日，但根據(jù)發(fā)行人和主承銷商的申請(qǐng)，也可以縮短為3 個(gè)交易日。因此，下面說(shuō)明申購(gòu)資金凍結(jié)3 個(gè)交易日的流程。

　　1.投資者申購(gòu)。申購(gòu)當(dāng)日（T+0 日），投資者在指定的申購(gòu)時(shí)間內(nèi)，根據(jù)發(fā)行人發(fā)行公告規(guī)定的發(fā)行價(jià)格和申購(gòu)數(shù)量繳足申購(gòu)款，進(jìn)行申購(gòu)委托。已開(kāi)立資金賬戶但沒(méi)有足夠資金的投資者，必須在申購(gòu)日之前（含該日），根據(jù)自己的申購(gòu)量存入足額的申購(gòu)資金；尚未開(kāi)立資金賬戶的投資者，必須在申購(gòu)日之前（含該日）開(kāi)立資金賬戶，并根據(jù)申購(gòu)量存入足額的申購(gòu)資金。

　　2.申購(gòu)資金凍結(jié)、驗(yàn)資及配號(hào)。申購(gòu)日后的第一個(gè)交易日（T+1 日），由中國(guó)結(jié)算公司的分公司進(jìn)行申購(gòu)資金凍結(jié)處理。16：00前（深圳證券交易所規(guī)定15：00前），申購(gòu)資金須全部到位。每一有效申購(gòu)單位配一個(gè)號(hào)，并按以下辦法配售新股：

　?。? ）當(dāng)有效申購(gòu)總量小于或等于該次股票上網(wǎng)發(fā)行量時(shí)，投資者按其有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票。

　?。? ）當(dāng)有效申購(gòu)總量大于該次股票發(fā)行量時(shí)，則通過(guò)搖號(hào)抽簽，確定有效申購(gòu)中簽號(hào)碼，每一中簽號(hào)碼認(rèn)購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位新股。

　　3.搖號(hào)抽簽、中簽處理（T+2 日）。如果有效申購(gòu)總量大于該次股票發(fā)行量，主承銷商將于申購(gòu)日后的第二個(gè)交易日（T+2 日）組織搖號(hào)抽簽，公布確定的發(fā)行價(jià)和中簽率，并按規(guī)定進(jìn)行中簽處理。

　　4.申購(gòu)資金解凍（T+3 日）。主承銷商公布中簽結(jié)果，中國(guó)結(jié)算公司對(duì)對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款予以解凍，并按規(guī)定進(jìn)行新股認(rèn)購(gòu)款劃付，即從結(jié)算參與人的資金交收賬戶上扣收新股認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)，再劃付給主承銷商。申購(gòu)凍結(jié)資金產(chǎn)生的利息收入由證券登記結(jié)算公司按相關(guān)規(guī)定辦理劃轉(zhuǎn)事宜。

　　5.結(jié)算與登記。主承銷商在收到中國(guó)結(jié)算公司劃轉(zhuǎn)的認(rèn)購(gòu)資金后，依據(jù)承銷協(xié)議將該款項(xiàng)扣除承銷費(fèi)用后劃轉(zhuǎn)到發(fā)行人指定的銀行賬戶。網(wǎng)上發(fā)行結(jié)束后，中國(guó)結(jié)算公司完成上網(wǎng)發(fā)行新股股東的股份登記。

　　「注意」T+0 日申購(gòu)，T+1 日申購(gòu)資金凍結(jié)、驗(yàn)資及配號(hào)，T+2 日搖號(hào)抽簽、中簽處理，T+3 日申購(gòu)資金解凍。

　　（三）網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行的銜接

　　1.發(fā)行公告的刊登發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)日一個(gè)交易日之前刊登網(wǎng)上發(fā)行公告，可以將網(wǎng)上發(fā)行公告與網(wǎng)下發(fā)行公告合并刊登。

　　2.已經(jīng)參與網(wǎng)下初步詢價(jià)的配售對(duì)象不得參與網(wǎng)上申購(gòu)。（新增）

　　3.網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行的回?fù)馨l(fā)行人可以進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量與網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的回?fù)堋Ｈ缱骰負(fù)馨才?，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購(gòu)資金驗(yàn)資當(dāng)日通知證券交易所。發(fā)行人和主承銷商未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知證券交易所的，發(fā)行人和主承銷商不得進(jìn)行回?fù)芴幚怼?

　　4.網(wǎng)下股份登記網(wǎng)下發(fā)行結(jié)束后，發(fā)行人向中國(guó)結(jié)算公司提交相關(guān)材料申請(qǐng)辦理股權(quán)登記，中國(guó)結(jié)算公司在其材料齊備的前提下2 個(gè)交易日內(nèi)完成登記。網(wǎng)上與網(wǎng)下股份登記完成后，中國(guó)結(jié)算公司將新股股東名冊(cè)交予發(fā)行人。

　　（四）網(wǎng)上增發(fā)新股的申購(gòu)

　　增發(fā)新股是已經(jīng)上市的股份公司再次向社會(huì)發(fā)行股票。增發(fā)新股也可以采用網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行，網(wǎng)上增發(fā)新股申購(gòu)的一般操作程序與新股網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)基本相同。

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