2013注評考試《財務(wù)會計》預(yù)習(xí)：風(fēng)險的衡量

2013/03/28　　來源: 正保會計網(wǎng)校　　字體：大小　　打印

　　　第十三章　財務(wù)預(yù)測與決策　

　　知識點三：風(fēng)險的衡量

　　風(fēng)險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法。

　　1.單項資產(chǎn)風(fēng)險與報酬的衡量

　　（1）概率。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。必然發(fā)生的事件概率為1，不可能發(fā)生的事件概率為0，一般隨機事件的概率為0～1之間的一個數(shù)。

　�。�2）期望值。期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均值。其計算公式如下：

　　式中：Pi——第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；

　　Ki——第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期值；

　　n——所有可能結(jié)果的數(shù)目。

　　期望收益率體現(xiàn)的是預(yù)計收益率的平均值，在各種不確定因素的影響下，它代表投資者的合理預(yù)期。

　�。�3）離散程度。表示隨機變量離散程度的量數(shù)，最常用的是標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望的偏離程度，其計算公式為：

　　標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，則風(fēng)險越小。

　　由于標(biāo)準(zhǔn)離差是衡量風(fēng)險的絕對數(shù)指標(biāo)，對于期望值不同的決策方案，該指標(biāo)沒有直接可比性。

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號q表示，其計算公式為：

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。

　　2.投資組合風(fēng)險與收益的衡量

　　若干種證券組成的投資，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險不是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險，投資組合能降低風(fēng)險。

　�。�1）證券組合的預(yù)期報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差

　�、兕A(yù)期報酬率。兩種或兩種以上證券的組合，其預(yù)期報酬率可以直接表示為：

　　式中：rj——第j種證券的預(yù)期報酬率；

　　Aj——第j種證券在全部投資額中的比重；

　　m——組合中證券種類總數(shù)。

　　②標(biāo)準(zhǔn)差與相關(guān)性。

　　（1）證券組合的相關(guān)性

　　如果證券組合中一種證券的收益增加總是與另一種證券的收益增加成比例，稱之為正相關(guān)；如果證券組合中一種證券的收益增加總是與另一種證券的收益減少成比例，稱之為負相關(guān)。

　　各個證券之間的關(guān)系可以用相關(guān)系數(shù)表示，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為＋1時，表示完全正相關(guān)；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時，表示完全負相關(guān)；大多數(shù)證券投資組合的相關(guān)系數(shù)為小于1的正值。

　　不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險，但又不能完全消除風(fēng)險。一般而言，股票的種類越多，風(fēng)險越小。

　�。�2）投資組合的風(fēng)險計量。

　　投資組合的風(fēng)險計量主要是計算報酬率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差。投資組合報酬率概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差是：