《資產(chǎn)評估》考前復(fù)習(xí)：企業(yè)價值評估

　　被評估企業(yè)為一擬準(zhǔn)備上市的酒店，評估基準(zhǔn)日為2003年12月31日，該酒店2003年的財務(wù)狀況詳見2003年利潤表，表中補貼收入30萬元為因“非典”原因國家給予的退稅收入，營業(yè)外支出l5萬元為防“非典”發(fā)生的專項支出。

　　評估人員對該公司的情況進行深入調(diào)查及對歷史數(shù)據(jù)分析后，對該企業(yè)正常經(jīng)營情況下的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)做出如下判斷：

　　1.由于非典原因，該企業(yè)2003年的實際收入僅達到企業(yè)正常經(jīng)營收入的60%；

　　2.企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本約占主營業(yè)務(wù)收入的50%，營業(yè)費用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%,管理費用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%；

　　3.財務(wù)費用(利息支出)約占主營業(yè)務(wù)收入的10%，其中長期負債利息占財務(wù)費用的80%；

　　4.主營業(yè)務(wù)稅金及附加占主營業(yè)務(wù)收入的5.5%；

　　5.企業(yè)所得稅稅率為33%。

　　6.該企業(yè)的折舊總額是200000元，由于企業(yè)可預(yù)見的年限內(nèi)不會有產(chǎn)能的擴張等因素，這個數(shù)額將保持穩(wěn)定

2003年利潤表　

項目	行	本年累計數(shù)
一、主營業(yè)務(wù)收入	1	1 000 000.00
減：主營業(yè)務(wù)成本	3	550 000.00
主營業(yè)務(wù)稅金及附加	5	55 000.00
二、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列	6	395 000.00
加：其它業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列）	7
減：營業(yè)費用	8	80 000.00
管理費用	9	100 000.00
財務(wù)費用	10	80 000.00
其中：利息支出	11	80 000.00
三、營業(yè)利潤（虧損“-”號填列）	13	135 000.00
加：投資收益（虧損以“-”號填列）	14
補貼收入	15	300 000.00
營業(yè)外收入	16
減：營業(yè)外支出	17	150 000.00
四、利潤總額（虧損總額以“-”號填列	18	285 000.00
減：所得稅（所得稅稅率為33%）	19	94 050.00
五、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）	22	190 950.00

　　被評估企業(yè)為一擬準(zhǔn)備上市的酒店，評估基準(zhǔn)日為2003年12月31日，該酒店2003年的財務(wù)狀況詳見2003年利潤表，表中補貼收入30萬元為因“非典”原因國家給予的退稅收入，營業(yè)外支出l5萬元為防“非典”發(fā)生的專項支出。

　　評估人員對該公司的情況進行深入調(diào)查及對歷史數(shù)據(jù)分析后，對該企業(yè)正常經(jīng)營情況下的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)做出如下判斷：

　　1.由于非典原因，該企業(yè)2003年的實際收入僅達到企業(yè)正常經(jīng)營收入的60%；

　　2.企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本約占主營業(yè)務(wù)收入的50%，營業(yè)費用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%,管理費用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%；

　　3.財務(wù)費用(利息支出)約占主營業(yè)務(wù)收入的10%，其中長期負債利息占財務(wù)費用的80%；

　　4.主營業(yè)務(wù)稅金及附加占主營業(yè)務(wù)收入的5.5%；

　　5.企業(yè)所得稅稅率為33%。

　　6.該企業(yè)的折舊總額是200000元，由于企業(yè)可預(yù)見的年限內(nèi)不會有產(chǎn)能的擴張等因素，這個數(shù)額將保持穩(wěn)定

2003年利潤表

項目	行	本年累計數(shù)
一、主營業(yè)務(wù)收入	1	1 666 700.OO
減：主營業(yè)務(wù)成本	3	833 300.00
主營業(yè)務(wù)稅金及附加	5	91 668.50
二、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列）	6	741 731.50
加：其它業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列）	7
減：營業(yè)費用	8	83 300.O0
管理費用	9	83 300.O0
財務(wù)費用	10	166 700.O0
三、營業(yè)利潤（虧損以“-”導(dǎo)填列）	13	408 431.50
加：投資收益（虧損以“-”號填列）	14
補貼收入	15
營業(yè)外收入	16
減：營業(yè)外支出	17
四、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）	18	408 431.50
減：所得稅（33%）	19	134 782.39
五、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）	22	273 649.11
加：折舊	23	200 000.00
六、企業(yè)凈現(xiàn)金流量	24	473 649.11

　?、僦鳡I業(yè)務(wù)收入=100÷60%=166.67(萬元)

　　②主營業(yè)務(wù)成本=166.67×50%=83.33(萬元)

　?、壑鳡I業(yè)務(wù)稅金及附加=166.67×5.5%=9.17(萬元)

　　④營業(yè)費用=166.67×5%=8.33(萬元)

　?、莨芾碣M用=166.67×5%=8.33(萬元)

　?、挢攧?wù)費用=166.67×10%=16.67(萬元)

　　2、計算折現(xiàn)率（3分）

　　市場平均風(fēng)險回報率=10%-4%=6%

　　折現(xiàn)率

　　=4%+6%*1.2*1.3

　　=13.36%

　　3.計算股東權(quán)益價值（2分）

　　=473 649.11/13.36%=354.53萬元

　　4.計算企業(yè)整體價值（2分）

　　企業(yè)整體價值=股東權(quán)益價值+付息負債的價值=354.53+32=386.53萬元

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