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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：股利理論
為了方便備戰(zhàn)2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員，中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目里的重要知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有幫助。
| 理論名稱 | 主要理由及觀點(diǎn)內(nèi)容 | |
| 股利無關(guān)論 | （1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配； （2）股利的支付比率不影響公司的價(jià)值。 【說明】該理論建立在完全市場理論之上，又被稱為完全市場理論?！?/td> | |
| 股利相關(guān)論 | 稅差理論 | 該理論認(rèn)為，MM理論中關(guān)于不存在個(gè)人及公司所得稅這一假設(shè)是不存在的。一般來說，股利收入的稅率高于資本利得的稅率，資本利得對(duì)股東更有利。即使股利與資本利得的稅率相同，由于兩者支付的時(shí)間不同，資本利得具有延期納稅的靈活性。所以，股東傾向于獲得資本利得而非股利，從而樂于選擇低股利支付率?！?/td> |
| 客戶效應(yīng)理論 | 該理論認(rèn)為，投資者不僅僅是對(duì)資本利得和股利收入有偏好，投資者因其稅收類別不同，對(duì)公司股利政策的偏好是不同的。邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票；邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票?！?/td> | |
| “一鳥在手”理論 | MM理論（股利無關(guān)論）假設(shè)股利政策對(duì)投資者的股本要求收益率不產(chǎn)生任何影響。但是在不確定的條件下，資本利得風(fēng)險(xiǎn)比股利風(fēng)險(xiǎn)大得多，大部分投資者更偏向于股利收益，從而投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票?！?/td> | |
| 代理理論 | ⑴代理沖突種類：股東與債權(quán)人之間的代理沖突；經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突；控股股東與中小股東之間的代理沖突。 ⑵基于代理理論對(duì)股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過程【因?yàn)楦鞣綄?duì)股利的期望并不一致，需要綜合權(quán)衡，如債權(quán)人希望低股利政策，而有的股東希望高股利政策】。 | |
| 信號(hào)理論 | MM理論（股利無關(guān)論）中關(guān)于投資者和管理當(dāng)局可同樣地獲得關(guān)于未來投資機(jī)會(huì)的信息這一假設(shè)是不存在的。因?yàn)橥顿Y者對(duì)未來發(fā)展和收益的了解遠(yuǎn)不如公司管理人員清晰，即存在著某種信息不對(duì)稱。在這種信息不對(duì)稱的情形下，現(xiàn)金股利的分配就成了一個(gè)難得的信息傳播渠道。通常，增加現(xiàn)金股利的支付，向投資者傳遞的是公司經(jīng)營狀況良好、盈利能力充足的信息，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的上升；反之，減少現(xiàn)金股利的支付，可能給投資者傳遞的是公司經(jīng)營狀況惡化、前途不甚樂觀的信息，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。這就是說，股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格?！?/td> | |
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