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注冊會計師備考指導：有效的資本市場
【問題】如何理解“如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零”？
【解答】（1）如果資本市場是有效的，則金融工具的價格等于其價值；
（2）對于投資方而言，金融工具的價值等于未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值；
?。?）凈現(xiàn)值指的是現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額；
?。?）對于投資方而言，購買金融工具意味著現(xiàn)金流出，金融工具的價格等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，而金融工具的價值等于未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，所以，如果資本市場是有效的，金融工具的價格等于其價值，金融工具投資的現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等，即購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。
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