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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)分享：財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯： 2013/03/12 14:05:49　字體：大 小

由于固定資本成本（利息）的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿。

2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

（1）定義公式：

（2）簡(jiǎn)化公式：

息稅前利潤(rùn)－利息＝利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）

利潤(rùn)總額（1－所得稅稅率）＝凈利潤(rùn)

每股收益＝凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)

財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）概念解析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是資產(chǎn)報(bào)酬的不利變化和資本成本的固定負(fù)擔(dān)。

財(cái)務(wù)杠桿——由于固定資本成本（利息）的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿。

【注】前提：應(yīng)用了資本成本是固定性的資本。只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。如固定利息、固定融資租賃費(fèi)等的存在，都會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

（2）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

【注意】財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

（3）影響財(cái)務(wù)杠桿的因素：資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；普通股收益水平；所得稅稅率水平（如果企業(yè)不存在優(yōu)先股，則所得稅稅率不影響財(cái)務(wù)杠桿）只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1.

債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤(rùn)水平越低，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。

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