中級會計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化學(xué)習(xí)：影響資本成本的因素

2012會計(jì)職稱考試《中級財(cái)務(wù)管理》
第三章 籌資管理
第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

　　強(qiáng)化學(xué)習(xí)二、影響資本成本的因素

　　1.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，反映在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上。如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的企業(yè)資本成本就高。

　　2.資本市場條件

　　資本商品的流動性越高，表現(xiàn)為容易變現(xiàn)且變現(xiàn)時(shí)價(jià)格波動較小。如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高。

　　3.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況

　　企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)投資決策的結(jié)果；企業(yè)融資狀況導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資決策的結(jié)果。兩者共同構(gòu)成企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。

　　4.企業(yè)對籌資規(guī)模和時(shí)限的需求

　　【例題】（2010第三大題第47小題）其他條件不變的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。（ ）

　　『正確答案』√

　　『答案解析』在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平就會提高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率也會提高，那么企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。

　　【例題】（2011年第一大題第20小題）下列各項(xiàng)中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是（ ）。

　　A.通貨膨脹加劇

　　B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升

　　C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱

　　D.證券市場流動性增強(qiáng)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考核影響資本成本的因素。如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。而選項(xiàng)A、B、C均會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D。