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會計職稱考試《中級財務管理》強化學習:企業(yè)財務管理目標理論

來源: 正保會計網校 編輯: 2012/06/18 09:55:43 字體:

2012會計職稱考試《中級財務管理》
第一章 總 論
第一節(jié) 財務管理目標

  強化學習一、企業(yè)財務管理目標理論

  (一)利潤最大化

  在市場經濟條件下,剩余產品的多少可以用利潤這個指標來衡量;只有每個企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤,整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化。

  以利潤最大化作為財務管理目標存在以下缺陷:

 ?。?)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。(不同日子同樣的錢不等值)

 ?。?)沒有考慮風險問題。風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

 ?。?)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系。

  (4)可能導致企業(yè)短期財務決策傾向,影響企業(yè)長遠發(fā)展。

 ?。ǘ┕蓶|財富最大化(股票價格最大化)

  股東財富最大化是指企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標。在上市公司中,股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。(相乘)

  股東財富最大化的主要優(yōu)點是:

 ?。?)考慮了風險因素。

 ?。?)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。

 ?。?)對上市公司而(有股票價格)言,股東財富最大化目標比較容易量化,便于考核和獎懲。

  以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點:

 ?。?)通常只適用于上市公司,非上市公司難于應用。

 ?。?)股價受眾多因素影響,特別是企業(yè)外部的因素,有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況。

 ?。?)它強調的更多的是股東利益,而對其他相關者的利益重視不夠。

 ?。ㄈ┢髽I(yè)價值最大化(所有者權益和債權人權益市場價值最大化,資產市場價值最大化)

  企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權益和債權人權益(新)的市場價值,或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

  企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務政策,充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。

  以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標,具有以下優(yōu)點:

  (1)考慮了取得報酬的時間,并用時間價值的原理進行了計量。(現(xiàn)值)

  (2)考慮了風險與報酬的關系。

 ?。?)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

 ?。?)用價值代替價格,克服了過多受外界市場因素的干擾,有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

  但是,以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標也存在以下問題:

 ?。?)企業(yè)的價值過于理論化,不易操作。

 ?。?)對于非上市公司,只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值,而在評估企業(yè)的資產時,由于受評估標準和評估方式的影響,很難做到客觀和準確。(不同方法得出的結果不一樣)

  近年來,隨著上市公司數(shù)量的增加,以及上市公司在國民經濟中地位、作用的增強,企業(yè)價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。

 ?。ㄋ模┫嚓P者利益最大化

  股東作為企業(yè)所有者,在企業(yè)中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬,但是債權人、員工、企業(yè)經營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險。

  企業(yè)的利益相關者不僅包括股東,還包括債權人、企業(yè)經營者、客戶(賣)、供應商(買)、員工、政府等。

  相關者利益最大化目標的具體內容包括如下幾個方面:

 ?。?)強調風險與報酬的均衡,將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內。

 ?。?)強調股東的首要地位,并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。

 ?。?)強調對代理人即企業(yè)經營者的監(jiān)督和控制,建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。

  以相關者利益最大化作為財務管理目標,具有以下優(yōu)點:

  (1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

  (2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念,有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一。

  (3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系,較好地兼顧了各利益主體的利益。

  (4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

  因此,相關者利益最大化是企業(yè)財務管理最理想的目標。但是鑒于該目標過于理想化且無法操作,本書后述章節(jié)仍采用企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標。

  【例題】(2011年第一大題第9小題)下列各項中,符合企業(yè)相關者利益最大化財務管理目標要求的是( )。

  A.強調股東的首要地位

  B.強調債權人的首要地位

  C.強調員工的首要地位

  D.強調經營者的首要地位

  『正確答案』A

  『答案解析』本題考核相關者利益最大化目標。相關者利益最大化目標強調股東首要地位,并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系,所以本題的正確答案為A。

  【例題】(2011年第二大題第28小題)在某公司財務目標研討會上,張經理主張“貫徹合作共贏的價值理念,做大企業(yè)的財富蛋糕”;李經理認為“既然企業(yè)的績效按年度考核,財務目標就應當集中體現(xiàn)當年利潤指標”;王經理提出"應將企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位,以便創(chuàng)造更多的價值"。上述觀點涉及的財務管理目標有( )。

  A.利潤最大化

  B.企業(yè)規(guī)模最大化

  C.企業(yè)價值最大化

  D.相關者利益最大化

  『正確答案』ACD

  『答案解析』本題考核財務管理目標。張經理的觀點體現(xiàn)的是相關者利益最大化;李經理的觀點體現(xiàn)的是利潤最大化;王經理的觀點體現(xiàn)的是企業(yè)價值最大化。所以本題選ACD。

  【例題】(2011年第三大題第48小題)就上市公司而言,將股東財富最大化作為財務管理目標的缺點之一是不容易被量化。( )

  『正確答案』×

  『答案解析』本題考核股東財富最大化。對于上市公司而言,在股票數(shù)量一定時,股票的價格達到最高,股東財富也就達到最大,股東財富最大化目標比較容易量化,便于考核和獎懲。

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