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2012年中級會計職稱考試《財務管理》預習：資本結構
2012年中級會計職稱考試備考已經(jīng)開始，為了幫助廣大考生做好充分備考，小編整理了相關資料供大家參考，祝大家學習愉快！
中級會計職稱考試《財務管理》預習
第三章 籌資管理
第六節(jié) 資本成本與資本結構
三、資本結構
資本結構及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。
?。ㄒ唬┵Y本結構是指企業(yè)資本總額中各種資本的構成及其比例關系。
?。ǘ┯绊戀Y本結構的因素包括：企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結構、企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務政策和貨幣政策。
?。ㄈ┵Y本結構優(yōu)化，要求企業(yè)權衡負債的低資本成本和高財務風險的關系，確定合理的資本結構。資本結構優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。確定最優(yōu)資本結構的方法包括每股收益無差別點法、平均資本成本法、公司價值分析法。
每股無差別點法是根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平或產(chǎn)銷業(yè)務量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式，進而確定企業(yè)的資本結構安排。
平均資本成本法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。
公司價值分析法是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構。
【例題·單選題】下列關于影響資本結構因素的說法中，不正確的是（ ）。
A.如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務量穩(wěn)定，則該企業(yè)可以較多地負擔固定的財務費用
B.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金
C.穩(wěn)健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結構
D.當國家執(zhí)緊縮的貨幣政策時，市場利率較低，企業(yè)債務資本的成本降低
【答案】D
【解析】貨幣金融政策影響資本供給，從而影響利率水平的變動，當國家執(zhí)行緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業(yè)債務資本成本增大，所以選項D不正確。
【例題·單選題】某公司息稅前利潤為1000萬元，債務資金400萬元，稅前債務資本成本為6%，所得稅稅率為25%，權益資金5200萬元，普通股成本為12%，則在公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為（ ）。
A. 2200
B. 6050
C. 6100
D. 2600
【答案】C
【解析】股票的市場價值＝（1000－400×6%）×（1－25%）/12%＝6100（萬元）。
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