貨幣政策委員會(huì)三季度例會(huì)釋放了哪些信號(hào)

據(jù)央行網(wǎng)站9月27日消息，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2021年第三季度（總第94次）例會(huì)于9月24日在北京召開。會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，有效實(shí)施宏觀政策，經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。穩(wěn)健的貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學(xué)管理市場(chǎng)預(yù)期，努力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六?！比蝿?wù)，靈活精準(zhǔn)實(shí)施貨幣政策，加強(qiáng)與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

和今年第二季度會(huì)議通稿相比，三季度貨幣政策委員會(huì)內(nèi)容主要有以下幾個(gè)方面變化和重點(diǎn)，預(yù)示著未來(lái)的政策方向。

1、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的判斷：仍然不穩(wěn)固、不均衡

二季度例會(huì)指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好。而三季度例會(huì)指出，當(dāng)前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。

這與7月30日召開的中央政治局會(huì)議對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的定調(diào)一致。中央政治局會(huì)議表示，今年以來(lái)，我們統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局、統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，有效實(shí)施宏觀政策，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好。當(dāng)前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。

數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.1%，較上月回落0.3pct，仍處于擴(kuò)張區(qū)間；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為47.5%，較上月大幅回落5.8pct，已降至臨界點(diǎn)以下。廣大理財(cái)分析，總體來(lái)看經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍處于下行趨勢(shì)未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)征兆，需求不足仍為經(jīng)濟(jì)主要拖累因素。

三季度例會(huì)表示，要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)邊際變化的研判分析，加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

2、貨幣政策表述新增兩項(xiàng)內(nèi)容

三季度例會(huì)表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。

相比于二季度例會(huì)，增加了“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”、“堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置”的兩項(xiàng)內(nèi)容表述；去掉了“把握好政策時(shí)度效”的內(nèi)容。這意味著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的重點(diǎn)工作。

8月23日，央行召開貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，以適度的貨幣增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

8月末，狹義貨幣（M1）同比增長(zhǎng)4.2%，創(chuàng)19個(gè)月以來(lái)新低；廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.2%，相比于上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，社融繼續(xù)收縮。8月末社會(huì)融資規(guī)模存量為305.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.3%；社會(huì)融資規(guī)模增量為2.96萬(wàn)億元，比上年同期少6295億元。

對(duì)此，民生銀行首席研究員溫彬解讀，“整體上看，貨幣和信用擴(kuò)張?jiān)鏊俜啪彛瑫r(shí)有效融資需求轉(zhuǎn)弱，需要做好宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)。加大力度提振內(nèi)需，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)企業(yè)信心，保持信貸規(guī)模合理增長(zhǎng)，加大結(jié)構(gòu)性政策和信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，用好已經(jīng)出臺(tái)的專項(xiàng)再貸款等政策，加大對(duì)普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等市場(chǎng)主體的支持，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。”

3、用好新增3000億元支小再貸款額度

三季度例會(huì)表示，進(jìn)一步發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具等措施的牽引帶動(dòng)作用，用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款，落實(shí)好普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃延期工作，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

其中，“用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款”是新增表述。據(jù)了解，新增3000億元支小再貸款額度，在今年9月-12月之內(nèi)發(fā)放，人民銀行提供給商業(yè)銀行的再貸款利率是2.25%。商業(yè)銀行拿到貸款后，發(fā)放對(duì)象主要是小微企業(yè)，發(fā)放貸款的平均利率在5.5%左右。同時(shí)采取“先貸后借”模式，保障資金使用精準(zhǔn)性和直達(dá)性。

穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)，重在保市場(chǎng)主體，特別是量大面廣的中小企業(yè)。9月7日，在國(guó)新辦舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示：“我們會(huì)在已經(jīng)出臺(tái)的一些惠企政策，尤其是支持中小微企業(yè)的金融政策基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大政策支持力度。”

三季度例會(huì)還提出，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)大銀行服務(wù)重心下沉，推動(dòng)中小銀行聚焦主責(zé)主業(yè)，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的活力和韌性，健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系。支持銀行補(bǔ)充資本，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4、有序推動(dòng)碳減排支持工具落地生效

三季度例會(huì)表示，構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，完善金融支持創(chuàng)新體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款，努力做到金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，有序推動(dòng)碳減排支持工具落地生效，以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和為目標(biāo)完善綠色金融體系。

其中，“有序推動(dòng)碳減排支持工具落地生效”與二季度例會(huì)有所不同。具體來(lái)看，二季度例會(huì)的表述為，“研究設(shè)立碳減排支持工具”。

央行2021年下半年工作會(huì)議部署的八項(xiàng)重點(diǎn)工作之一就是“整體協(xié)同、加快完善綠色金融體系”。其中包括推動(dòng)碳減排支持工具落地生效，向符合條件的金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為具有顯著減排效應(yīng)重點(diǎn)領(lǐng)域提供優(yōu)惠利率融資。

“人民銀行將推動(dòng)碳減排支持工具落地生效，扎實(shí)推進(jìn)碳排放信息披露和綠色金融評(píng)價(jià)，加強(qiáng)氣候風(fēng)險(xiǎn)管理，有序開展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試?！?月6日，人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)彭立峰在“金融創(chuàng)新助力首都高質(zhì)量發(fā)展專題展覽暨金融支持綠色低碳發(fā)展政策、‘兩區(qū)’建設(shè)”成果發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行按照發(fā)展綠色金融“三大功能”“五大支柱”基本框架的總體思路，研究設(shè)立碳減排支持工具，發(fā)布新版綠色債券支持項(xiàng)目目錄，在銀行間市場(chǎng)推出碳中和債券，建立與“雙碳”目標(biāo)激勵(lì)相容的評(píng)價(jià)機(jī)制，完善銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)。

5、罕見提及房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)內(nèi)容

特別值得注意的是，三季度例會(huì)罕見地提到了關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)的內(nèi)容。會(huì)議指出，“維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益。”

此前央行曾多次表態(tài)，牢牢堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。

2020年12月31日，為增強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)抵御房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的能力，防范金融體系對(duì)房地產(chǎn)貸款過度集中帶來(lái)的潛在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)決定建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度。

2021年3月26日，為防止經(jīng)營(yíng)用途貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳、中國(guó)人民銀行辦公廳聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于防止經(jīng)營(yíng)用途貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

該《通知》從加強(qiáng)借款人資質(zhì)核查、加強(qiáng)信貸需求審核、加強(qiáng)貸款期限管理、加強(qiáng)貸款抵押物管理、加強(qiáng)貸中貸后管理、加強(qiáng)銀行內(nèi)部管理等方面，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)防經(jīng)營(yíng)用途貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。同時(shí)要求進(jìn)一步加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)管理，建立違規(guī)行為“黑名單”，加大處罰問責(zé)力度并定期披露。