全鏈條監(jiān)管“做加法” 護(hù)航注冊(cè)制改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)

去年4月27日，注冊(cè)制改革的“接力棒”正式交到創(chuàng)業(yè)板手中。而創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制啟動(dòng)以來(lái)，深交所堅(jiān)持“開(kāi)明、透明、廉明、嚴(yán)明”的工作要求，持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則體系，通過(guò)強(qiáng)化事前、事中、事后全鏈條監(jiān)管，維護(hù)改革高質(zhì)量運(yùn)行，培育資本市場(chǎng)良好法治生態(tài)。

招商證券投行委員會(huì)董事總經(jīng)理劉彤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，改革落地一年來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分把握注冊(cè)制改革的基本內(nèi)涵，按照“定制度、不干預(yù)、零容忍”的原則積極調(diào)整監(jiān)管與市場(chǎng)的關(guān)系，把應(yīng)該交由市場(chǎng)判斷和決定的事項(xiàng)交還給市場(chǎng)。例如，充分考慮創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)通常處于投入大、剛見(jiàn)效的發(fā)展初期，容易存在未彌補(bǔ)虧損的特點(diǎn)，取消了企業(yè)上市需要滿足“不存在未彌補(bǔ)虧損”的要求。同時(shí)，深交所提出“四明”方針，樹(shù)立并詮釋了注冊(cè)制下監(jiān)管機(jī)構(gòu)的全新形象。

在事前審批方面，國(guó)信證券股份有限公司副總裁諶傳立向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹稱，“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革開(kāi)啟之時(shí)，發(fā)行審核即明確‘四公開(kāi)’原則，即審核標(biāo)準(zhǔn)公開(kāi)、審核進(jìn)程公開(kāi)、審核意見(jiàn)公開(kāi)、審核監(jiān)管公開(kāi)”。

在華泰聯(lián)合證券執(zhí)委會(huì)委員、投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人唐松華看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，審核制度公開(kāi)透明，審核效率大幅提升。從審核效率來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)從受理到過(guò)會(huì)平均用時(shí)約150天，審核周期較注冊(cè)制之前大幅縮減，可預(yù)期性大大增強(qiáng)。

“與此同時(shí)，通過(guò)一年來(lái)的注冊(cè)制改革實(shí)踐和監(jiān)管引導(dǎo)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)各方充分認(rèn)識(shí)到信息披露是連接投資人、資本要素與企業(yè)的重要橋梁，信息披露的質(zhì)量決定了資本要素配置的效率。重合規(guī)、輕信披的觀念逐步開(kāi)始被以信息披露為中心的理念所取代?！眲⑼J(rèn)為，守住信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的底線，并滿足投資者對(duì)信息披露充分、有效的需求，已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，信息披露是核心要點(diǎn)，而中介機(jī)構(gòu)是對(duì)發(fā)行人信息披露進(jìn)行核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)的第一道防線，其勤勉盡責(zé)是注冊(cè)制改革成功的基礎(chǔ)與保障。為壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促其歸位盡責(zé)，創(chuàng)業(yè)板規(guī)則明確保薦機(jī)構(gòu)的核查義務(wù)，充分發(fā)揮“看門人”作用，強(qiáng)化監(jiān)管貫穿全程。

“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，以‘五清楚’為核心的職界邊界全面界定?！敝R傳立向記者解釋稱，為督促發(fā)行人真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者及其他機(jī)構(gòu)各司其職：發(fā)行人“講清楚”，中介機(jī)構(gòu)“核清楚”，審核機(jī)構(gòu)“問(wèn)清楚”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法機(jī)構(gòu)“查清楚”，市場(chǎng)參與各方職責(zé)邊界得到清晰界定。

劉彤認(rèn)為，注冊(cè)制規(guī)范了各方職責(zé)邊界，把對(duì)企業(yè)的價(jià)值判斷還給投資者，讓市場(chǎng)發(fā)揮配置資源的決定性作用，有利于監(jiān)管部門集中精力做好事中事后監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

在事中事后監(jiān)管方面，創(chuàng)業(yè)板深入挖掘違法違規(guī)線索，堅(jiān)持“以事實(shí)為依據(jù)，以法規(guī)為準(zhǔn)繩”，在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)端倪時(shí)，及時(shí)采取監(jiān)管措施向市場(chǎng)釋放風(fēng)險(xiǎn)。

例如，*ST金剛于去年4月3日發(fā)布業(yè)績(jī)修正預(yù)告，盈利預(yù)測(cè)由盈利0.8億元修正為虧損51.51億元。創(chuàng)業(yè)板次日凌晨發(fā)出問(wèn)詢函，16問(wèn)業(yè)績(jī)變臉相關(guān)事項(xiàng)。其實(shí)早在*ST金剛業(yè)績(jī)變臉之前，創(chuàng)業(yè)板就已發(fā)出5份監(jiān)管函件，問(wèn)題直指公司預(yù)計(jì)負(fù)債、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提、大額訴訟等事項(xiàng)，盡力揭示公司風(fēng)險(xiǎn)。今年4月8日，*ST金剛因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。

上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”是改善上市公司治理、提高上市公司質(zhì)量、構(gòu)建市場(chǎng)良性健康生態(tài)的關(guān)鍵一環(huán)。一直以來(lái)，深交所對(duì)各類違法違規(guī)行為保持“零容忍”高壓監(jiān)管態(tài)勢(shì)、聚焦“關(guān)鍵少數(shù)”主體責(zé)任的監(jiān)管理念和邏輯一以貫之。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者整理，注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，深交所共處分創(chuàng)業(yè)板上市公司36家次，相關(guān)責(zé)任人員227人次，處分?jǐn)?shù)量、力度較以前年度進(jìn)一步提升，延續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，維護(hù)市場(chǎng)公平公正秩序。