年內(nèi)大概率保持溫和走勢(shì) CPI同比漲幅連續(xù)兩個(gè)月回落

8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2021年7月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PPI和CPI剪刀差再次擴(kuò)大，但通脹壓力整體可控。

從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份，各地區(qū)各部門統(tǒng)籌做好疫情防控、防汛救災(zāi)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，積極落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策，市場(chǎng)供需總體平穩(wěn)。CPI方面，環(huán)比由6月份下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.3%；同比上漲1.0%，漲幅比6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

PPI方面，7月份，受原油、煤炭及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲影響，工業(yè)品價(jià)格漲幅略有擴(kuò)大。PPI環(huán)比上漲0.5%，漲幅比6月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；同比上漲9.0%，漲幅比6月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，7月份PPI同比上漲9.0%，上游原材料品種漲多跌少，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，PPI再回前期高點(diǎn)。CPI同比上漲1.0%，連續(xù)兩個(gè)月回落，食品項(xiàng)拖累較大，核心CPI保持修復(fù)態(tài)勢(shì)。PPI和CPI剪刀差再次擴(kuò)大，上游向下游成本傳遞仍不通暢，中下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾弑硎荆瑥臄?shù)據(jù)來(lái)看，PPI向CPI傳導(dǎo)不暢。7月份PPI與CPI剪刀差達(dá)到8個(gè)百分點(diǎn)，為有數(shù)據(jù)以來(lái)新高，說(shuō)明價(jià)格上漲從上游向下游傳導(dǎo)不順暢。核心CPI同比上漲1.3%，創(chuàng)下2020年2月份以來(lái)新高，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明除去食品和能源之外價(jià)格已有所上漲，特別是服務(wù)價(jià)格同比上漲1.6%，漲幅創(chuàng)下2019年9月份以來(lái)新高。

中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上中下游產(chǎn)品價(jià)格不同步影響不同行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。一方面，原材料工業(yè)價(jià)格上漲推動(dòng)上游行業(yè)利潤(rùn)增速領(lǐng)先；另一方面，中下游行業(yè)企業(yè)議價(jià)能力弱，終端消費(fèi)品類價(jià)格無(wú)法隨著原材料價(jià)格同步上漲，企業(yè)被迫承擔(dān)成本上漲壓力。

“預(yù)計(jì)8月份PPI漲幅將保持高位，CPI漲幅將繼續(xù)回落。”范若瀅表示，PPI仍將保持高位運(yùn)行，漲幅或有所收斂：一是大宗商品價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)力趨弱，我國(guó)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫；二是PPI翹尾因素變小。CPI方面，漲幅將進(jìn)一步回落：一是豬肉價(jià)格下行仍將是CPI的主要拖累，當(dāng)前能繁母豬存欄量仍處于高位，未來(lái)豬肉價(jià)格將保持低位運(yùn)行；二是CPI翹尾因素影響減弱，8月份降至0。

溫彬則表示，整體上看，大宗商品價(jià)格上漲放緩或見(jiàn)頂回落，PPI有望保持震蕩回落走勢(shì)；豬肉等食品價(jià)格回落趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，年內(nèi)CPI大概率保持溫和走勢(shì)，通脹水平整體可控，對(duì)貨幣政策影響整體有限。宏觀政策要做好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，繼續(xù)做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，幫助中小企業(yè)和困難行業(yè)緩解原材料漲價(jià)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。

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